好萊客發(fā)布2017 年半年報(bào),營(yíng)收同比上升35.4%至 7.2 億,主要是由于公司全屋定制拉高客單價(jià)以及新增渠道帶動(dòng)訂單數(shù)量提升所致。公司從3 月起推出“3.15 愛(ài)家行動(dòng)”、“4.26 世界無(wú)醛日”、“5.1 整裝大放價(jià)”“6.1 大師面對(duì)面,為 baby 定制愛(ài)”等一系列圍繞全屋原態(tài)定制展開(kāi)的營(yíng)銷及推廣活動(dòng),向消費(fèi)者灌輸全屋定制理念,推動(dòng)原態(tài)板產(chǎn)品在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的占比逐季度提升,實(shí)現(xiàn)客單價(jià)超2.1 萬(wàn)元。從渠道端看,公司上半年凈增加超過(guò) 150 家門(mén)店,累計(jì)專賣店數(shù)量已超1400 家,其中,省會(huì)城市門(mén)店數(shù)占比為14%,地級(jí)城市占比為38%,縣級(jí)城市占比為48%。

下半年預(yù)計(jì)公司將持續(xù)加強(qiáng)渠道建設(shè),新增100-150 家店,全年凈增加門(mén)店將達(dá)250-300 家。此前公司將“終端為王,展呈制勝”設(shè)為重要營(yíng)銷策略,推出新一代店鋪終端設(shè)計(jì),未來(lái)將有序更新現(xiàn)有店鋪,優(yōu)化終端消費(fèi)體驗(yàn),再結(jié)合公司原態(tài)板以及16800 全屋套餐,將驅(qū)動(dòng)客單價(jià)以及訂單量持續(xù)增長(zhǎng),為公司收入規(guī)模的擴(kuò)大提供有力支撐。

上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)56.1%至1.1 億,折合EPS 為0.34 元。業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)除了受益于公司持續(xù)拓展全屋定制市場(chǎng),客單價(jià)以及訂單數(shù)量較去年同期穩(wěn)定增長(zhǎng)外,還有三點(diǎn)因素,其一,受益于公司內(nèi)部信息化水平持續(xù)改善,公司上半年盈利水平同比穩(wěn)定提高;其二,上半年公司投資收益、政府補(bǔ)助較去年同期有所增加;其三,報(bào)告期內(nèi)公司所得稅費(fèi)同比減少,16 年上半年公司仍處于高新技術(shù)企業(yè)申報(bào)復(fù)審期,按照25%稅率計(jì)提,而17 年上半年公司按照15%稅率計(jì)提。

毛利率同比下滑1.1 個(gè)百分點(diǎn)、期間費(fèi)用率同比提升0.1 個(gè)百分點(diǎn)。

2017 年上半年公司的毛利率為38.3%,同比下滑1.1 百分點(diǎn),定制衣柜及配套家具業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)定,整體毛利率下滑主要是由于公司上半年新增若干市場(chǎng)化部門(mén),向經(jīng)銷商提供服務(wù)并收費(fèi),運(yùn)作初期仍處于虧損狀態(tài)所致。細(xì)分產(chǎn)品來(lái)看,公司定制衣柜業(yè)務(wù)毛利率同比增長(zhǎng)0.1 個(gè)百分點(diǎn)至39.3%。上半年原材料價(jià)格較去年同期增長(zhǎng)較多,公司盈利水平能保持穩(wěn)定,主要是依托于公司供應(yīng)鏈管理持續(xù)優(yōu)化所致,板材利用率同比增長(zhǎng)1.2 個(gè)百分點(diǎn)。6 月中旬公司完成了價(jià)格體系的全面優(yōu)化,對(duì)出廠產(chǎn)品實(shí)施提價(jià),預(yù)計(jì)下半年主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利水平將持續(xù)改善。

上半年公司的期間費(fèi)用率為21.3%,同比提升0.1 個(gè)百分點(diǎn),分項(xiàng)目看,銷售費(fèi)用率與去年同期相比增長(zhǎng)0.1 個(gè)百分點(diǎn)至15%,主要是由于公司上半年推出多項(xiàng)營(yíng)銷活動(dòng),在收入規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí),也導(dǎo)致廣告費(fèi)、裝修裝飾費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)用等提升;管理費(fèi)用率同比下滑0.1 個(gè)百分點(diǎn)至6.4%、財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比提升0.1 個(gè)百分點(diǎn)至-0.1%。

進(jìn)軍木門(mén)領(lǐng)域,大家居戰(zhàn)略進(jìn)一步延伸。

公司擬與寧波柯樂(lè)芙合資設(shè)立好萊客柯樂(lè)芙木門(mén)有限公司,注冊(cè)資本擬為1 億元,其中好萊客以自有資金出資6000 萬(wàn)元,占注冊(cè)資本的60%;柯樂(lè)芙以貨幣資金或資產(chǎn)作價(jià)出資4000 萬(wàn)元,占注冊(cè)資本的40%。寧波柯樂(lè)芙為國(guó)內(nèi)定制木門(mén)行業(yè)中領(lǐng)軍人物,目前在全國(guó)擁有寧波、成都、北侖、天津四個(gè)生產(chǎn)基地,擁有國(guó)內(nèi)數(shù)條貝高和豪邁全套生產(chǎn)線,設(shè)備投資近2 億元。

我們認(rèn)為,公司與柯樂(lè)芙展開(kāi)合作,一方面擴(kuò)充了好萊客的品類,在櫥柜后新增木門(mén),且未來(lái)不排除在櫥柜的門(mén)板部分與柯樂(lè)芙進(jìn)行深化合作,借助柯樂(lè)芙在門(mén)板的生產(chǎn)研發(fā)優(yōu)勢(shì),進(jìn)一步提升公司櫥柜產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面木門(mén)行業(yè)處于硬裝環(huán)節(jié),推出木門(mén)產(chǎn)品將有助于好萊客的營(yíng)銷力向前端邁進(jìn),能夠更早地接觸到裝修需求,有助于公司搶奪家居訂單。

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