進(jìn)入三季度，結(jié)構(gòu)性行情愈發(fā)明顯，在上證綜指尚在3000點(diǎn)上下徘徊的背景下，消費(fèi)、醫(yī)療、軍工、電子等行業(yè)持續(xù)走出一波較好行情。面對市場分化，專注于各類行業(yè)投資的主題基金，成為投資者們捕捉市場機(jī)遇的有效工具。

政策力挺資金追捧大消費(fèi)多點(diǎn)開花

自8月6日滬指創(chuàng)下2733低點(diǎn)后的近1個(gè)月以來，A股市場震蕩走高沖擊3000點(diǎn)。其中大消費(fèi)板塊功不可沒，在持續(xù)強(qiáng)勢的“喝酒吃肉”行情的示范引領(lǐng)下，消費(fèi)電子、醫(yī)藥、傳媒等板塊也輪番表現(xiàn)，市場賺錢效應(yīng)明顯。

自8月6日至9月6日收盤，上證綜指上漲6.31%，日常消費(fèi)和可選消費(fèi)均大漲，申萬一級行業(yè)指數(shù)中，電子、計(jì)算機(jī)、食品飲料、醫(yī)藥生物、傳媒指數(shù)漲幅均在11%以上。

行情上漲的背后是今年以來我國消費(fèi)側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的政策頻出，從年初的《進(jìn)一步優(yōu)化供給推動消費(fèi)平穩(wěn)增長促進(jìn)形成強(qiáng)大國內(nèi)市場的實(shí)施方案(2019年)》，到6月份的《推動重點(diǎn)消費(fèi)品更新升級暢通資源循環(huán)利用實(shí)施方案(2019-2020年)》，再到8月27日國務(wù)院發(fā)布《加快發(fā)展流通促進(jìn)商業(yè)消費(fèi)的意見》，8月28日國務(wù)院常務(wù)會議確定進(jìn)一步促進(jìn)體育健身和體育消費(fèi)的措施，不斷釋放消費(fèi)潛力。

與此同時(shí)，嗅覺敏銳的北上資金也在低位不斷“充值”A股，消費(fèi)更成為爆買對象。廣發(fā)證券數(shù)據(jù)顯示，北上資金8月凈流入規(guī)模達(dá)到132億元，超過7月凈流入水平(120億元)。19個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)北上資金凈流入，其中醫(yī)藥生物、家電、食品飲料凈流入位居前三，計(jì)算機(jī)和傳媒也為凈流入狀態(tài)，非銀及銀行為凈流出。表明在海外機(jī)構(gòu)看來，消費(fèi)板塊的配置價(jià)值仍然顯著。

借道消費(fèi)主題基金把握結(jié)構(gòu)性行情

消費(fèi)板塊持續(xù)強(qiáng)勢，配置吸引力突出，但對于投資者來說，想要把握消費(fèi)板塊投資機(jī)會難度不小。

一方面，大消費(fèi)覆蓋面廣，個(gè)股眾多。另一方面，行業(yè)內(nèi)部個(gè)股分化嚴(yán)重。近幾年來的消費(fèi)板塊行情中，個(gè)股分化嚴(yán)重，龍頭股和有潛力的成長股表現(xiàn)優(yōu)秀，這主要是由于在經(jīng)濟(jì)整體疲弱背景下，市場份額越來越向龍頭企業(yè)集中。因此，消費(fèi)投資需要精挑細(xì)選優(yōu)質(zhì)個(gè)股，對于普通投資者來說難度較大。

針對這個(gè)問題，消費(fèi)類主題基金專注于特定投資板塊的投資，優(yōu)勢明顯。目前市場上聚焦消費(fèi)的主題基金種類豐富，既有廣泛關(guān)注大消費(fèi)板塊投資機(jī)會的產(chǎn)品，又有專注于細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)基金。今年以來消費(fèi)主題基金的優(yōu)異業(yè)績表現(xiàn)驗(yàn)證了其配置價(jià)值。

一般來說，主題基金能使得基金管理人能夠展開深入研究，把握單一類項(xiàng)目的投資機(jī)會，精準(zhǔn)地駕馭相應(yīng)的投資主題。在市場出現(xiàn)如今年下半年來這樣的結(jié)構(gòu)性行情時(shí)，主題基金往往更容易快速跟上對應(yīng)板塊的大幅上漲行情。此外，當(dāng)大盤面臨下行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不少主題基金因容易呈現(xiàn)相對獨(dú)立于市場行情，還能分散投資者的整體投資風(fēng)險(xiǎn)。

銀河數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至9月12日，基金名稱中含有“消費(fèi)”二字的權(quán)益類基金算術(shù)平均漲幅為38.02%(僅計(jì)A類，下同)；不少專注于特定領(lǐng)域的行業(yè)基金表現(xiàn)更為出色，例如，以“醫(yī)”命名的權(quán)益類醫(yī)療行業(yè)基金平均收益率達(dá)到39.75%，以“食品飲料”命名的權(quán)益類基金漲幅基本均在50%以上。

博時(shí)多只消費(fèi)主題基金聯(lián)袂領(lǐng)跑

博時(shí)基金旗下行業(yè)主題基金立品線完善，長期業(yè)績均突出，今年來多只消費(fèi)相關(guān)主題基金均為投資者有效把握住了市場及行業(yè)行情。

銀河數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日，博時(shí)醫(yī)療保健混合今年來實(shí)現(xiàn)收益78.37%，博時(shí)文體娛樂和博時(shí)新興消費(fèi)主題混合分別取得了50.18%和53.22%的收益率，大幅跑贏市場和同類平均收益水平。此外，被動型指數(shù)基金博時(shí)銀智大數(shù)據(jù)100A今年以來也上漲34.37%，為投資者創(chuàng)造了良好的收益。

從投資范圍看，博時(shí)新興消費(fèi)主題混合主要投資于可選消費(fèi)、日常消費(fèi)、醫(yī)療保健及其他消費(fèi)等領(lǐng)域，既有傳統(tǒng)消費(fèi)的防御特征，同時(shí)兼顧了新興行業(yè)和新商業(yè)模式的高成長性，攻守相宜；博時(shí)中證銀聯(lián)智惠大數(shù)據(jù)100是業(yè)內(nèi)首批以銀聯(lián)卡消費(fèi)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)開發(fā)的大數(shù)據(jù)指數(shù)基金，行業(yè)覆蓋面同樣廣闊。

而博時(shí)文體娛樂主要投資于符合物質(zhì)消費(fèi)向精消費(fèi)過度以及滿足居民休閑文娛需求的上市公司，包括傳媒、體育產(chǎn)業(yè)、旅游等，博時(shí)醫(yī)療保健混合專注于醫(yī)療保健，相較之下，兩只基金更為關(guān)注特定行業(yè)。博時(shí)基金豐富的產(chǎn)品線可以滿足投資者對于消費(fèi)板塊的不同配置需求。

行業(yè)后市展望：具備長期投資價(jià)值

關(guān)于消費(fèi)行業(yè)后市走向，山西證券近期表示，今年下半年以來中央及各級地方接連出臺重磅的消費(fèi)促進(jìn)措施，消費(fèi)成為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的壓艙石。但目前受內(nèi)外因素的影響，居民消費(fèi)意愿不強(qiáng)，消費(fèi)仍有較大的提升空間。國務(wù)院《加快發(fā)展流通促進(jìn)商業(yè)消費(fèi)的意見》在促進(jìn)消費(fèi)上，除了傳統(tǒng)的產(chǎn)品補(bǔ)貼外，在產(chǎn)品的制造、流通、場所、研發(fā)、市場、信貸等多個(gè)方面全方位的對消費(fèi)提供支持，對于汽車、家電、商貿(mào)零售、大消費(fèi)等方向形成了實(shí)質(zhì)利好。

長期來看，博時(shí)新興消費(fèi)基金經(jīng)理王詩瑤認(rèn)為目前消費(fèi)已成拉動經(jīng)濟(jì)增長的主要動力來源，相比十年前，消費(fèi)占GDP的比重快速提升，特別是居民消費(fèi)占比快速提升，是經(jīng)濟(jì)增長的主要動力來源。消費(fèi)領(lǐng)域具備長期投資價(jià)值，目前國內(nèi)的消費(fèi)品龍頭已經(jīng)在產(chǎn)品、管理上具備和外資品牌一較高下的實(shí)力，未來在享受國內(nèi)市場增長的同時(shí)，會出現(xiàn)走出國門的優(yōu)秀消費(fèi)品龍頭公司，享受海外市場的發(fā)展機(jī)遇。

博時(shí)文體娛樂基金經(jīng)理蔣娜表示，未來三到五年中國經(jīng)濟(jì)仍面臨結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，大的投資方向集中在總量能保持增長、競爭結(jié)構(gòu)改善的領(lǐng)域，文體娛樂符合物質(zhì)消費(fèi)向精神消費(fèi)升級的大趨勢，是少數(shù)總量仍有增長的行業(yè)。近期文體娛樂領(lǐng)域政策監(jiān)管文件頻出，文化傳媒監(jiān)管機(jī)構(gòu)上升至黨中央直屬部門、電影局獨(dú)立、游戲版號審批趨嚴(yán)，政策客觀上推動了產(chǎn)業(yè)競爭格局改善，資源向頭部公司集中。此外，文體娛樂板塊目前處于相對較低位置，5G等新科技手段的應(yīng)用也給行業(yè)帶來了較大的機(jī)會。

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