近兩年，家居行業(yè)上市潮洶涌，遞表上市的企業(yè)不斷增多，躍躍欲試的企業(yè)也有不少。 

2020年，家居行業(yè)共有18家企業(yè)成功上市，進(jìn)入2021年，據(jù)樂(lè)居財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至7月，共有40家家居企業(yè)遞表，其中，有7家企業(yè)已經(jīng)掛牌上市，另外32家正在排隊(duì)IPO。

而另一面，摩點(diǎn)文娛、輝騰能源、格特隆3家新三板照企擬終止掛牌，航標(biāo)控股宣布港股退市，宜華生活也被迫摘牌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅照明企業(yè)領(lǐng)域，截至目前，已有睿博光電、賽耐比、迪生光電、順舟智能、星奧股份等超126家新三板企業(yè)摘牌。

一半火焰，一半海水。資本市場(chǎng)的角逐更顯殘酷，攤開(kāi)的業(yè)績(jī)隨時(shí)考驗(yàn)企業(yè)“耐久力”。 

超126家照企摘牌

2020年3月，麒麟家居終止在新三板掛牌；8月18日永裕家居終止在新三板掛牌；2021年3月22日，老牌家居木業(yè)上市公司宜華生活，被上海證券交易所摘牌，正式退出A股市場(chǎng)；3月10日，陶瓷衛(wèi)浴市場(chǎng)的“元老級(jí)”品牌航標(biāo)控股，也正式宣布港股退市。

在新三板，家居企業(yè)的退市則更為常見(jiàn)。僅以照明企業(yè)為例，2021年一季度，包括銀禧光電、賽耐比、昀豐科技、歐怡迪、立洋股份、迪生光電等多家LED企業(yè)已相繼終止掛牌。二季度，順舟智能、三峰智能2家LED照明企業(yè)也以公司發(fā)展需要為由，主動(dòng)申請(qǐng)從新三板摘牌。

僅7月，就有3家照明企業(yè)宣布終止掛牌，分別為摩點(diǎn)文娛、輝騰能源、格特隆。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅照明企業(yè)，截至目前，已有超126家新三板照企摘牌。 

不過(guò)，這126家照明企業(yè)的摘牌，是家居上市企業(yè)的一角，也是近年來(lái)新三板掛牌企業(yè)急速減少的縮影。 

2020年，新三板新掛牌企業(yè)數(shù)量135家，摘牌公司數(shù)量共903家；進(jìn)入2021年，僅一季度，全國(guó)共有30家企業(yè)掛牌新三板，而摘牌企業(yè)數(shù)量卻達(dá)到476家，摘牌數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于掛牌數(shù)量。 

2020年，新三板總掛牌企業(yè)數(shù)從8953家降至8187家，凈減少766家。另?yè)?jù)樂(lè)居財(cái)經(jīng)獲悉，截至2021年6月21日，新三板掛牌企業(yè)共7487家，較2020年末又減少700家。

從新三板摘牌，有主動(dòng)，也有被動(dòng)。被動(dòng)摘牌的企業(yè)中，以沒(méi)有履行規(guī)定義務(wù)或者違反法律法規(guī)的居多，占比達(dá)總數(shù)的一半。例如三峰智能，因未能按期披露2020年年度報(bào)告被終止掛牌；穩(wěn)亮股份、泰來(lái)照明、凱歌電子、易點(diǎn)科技、中維高新等5家照明企業(yè)同樣因未能按期披露2020年年度報(bào)告，正面臨被終止掛牌的風(fēng)險(xiǎn)。

但更多企業(yè)是主動(dòng)摘牌，據(jù)樂(lè)居財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2020年新三板摘牌企業(yè)中，申請(qǐng)終止掛牌的數(shù)量為754家，占比83.5%。

“新三板交易不活躍、流動(dòng)性不強(qiáng)、投資門檻高等問(wèn)題，使得很多企業(yè)達(dá)不到其融資目的，選擇摘牌?！边@是不少人的普遍認(rèn)識(shí)。歷史數(shù)據(jù)顯示，2020年12月7日，新三板交易市場(chǎng)成交股票數(shù)合計(jì)712只，成交數(shù)量9715.58萬(wàn)股，成交金額4.35億元，換手率僅0.03%。 

以主動(dòng)摘牌的麒麟家居為例，在剛剛完成上市的2016年，麒麟家居扣非后歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為-61.7萬(wàn)元，同比驟降123.2%。2017年，麒麟家居的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)雖得到恢復(fù)，但相較于掛牌前，其盈利能力仍顯不足。2018年，麒麟家居扣非后歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)再度同比下滑279.3%至-303.4萬(wàn)元。 

“一旦上市后，獲利的預(yù)期和現(xiàn)實(shí)差距太大的話，公司可能就會(huì)選擇退出?！睒I(yè)內(nèi)人士分析道。

還有部分中小企業(yè)希望以新三板為“踏板”，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板IPO。以永裕家居為例，2020年8月3日，永裕家居于新三板終止上市后，2020年10月12日，發(fā)布公告稱擬創(chuàng)業(yè)板IPO，最快將于2021年成功上市。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，年內(nèi)因轉(zhuǎn)板IPO而摘牌的企業(yè)達(dá)到近60家。

半年40家遞表上市 

有人離場(chǎng)，有人入局。自2020年起到2021年7月，近60家家居企業(yè)向資本市場(chǎng)發(fā)起了沖擊。

2020年，家居行業(yè)一共有18家企業(yè)成功上市，其中創(chuàng)業(yè)板3支，科創(chuàng)板1支，上交所7支，深交所5支，H股2支。

進(jìn)入2021年，據(jù)樂(lè)居財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至7月，共有40家家居企業(yè)遞表，其中，有7家企業(yè)已經(jīng)掛牌上市，另外32家正在排隊(duì)IPO，涵蓋了智能、五金、遮陽(yáng)、瓷磚、衛(wèi)浴、家具、地板等多個(gè)領(lǐng)域。僅6月8日至7月7日一個(gè)月內(nèi)，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)就掛出了9家家居企業(yè)的招股書(shū)。

在此之前的幾十年，A股總共僅66家家居上市企業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，家居行業(yè)上市企業(yè)總數(shù)已超80家。

“資本涌入的背后，是家居行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域仍未能跑出一個(gè)獨(dú)角獸企業(yè)現(xiàn)狀。盡管企業(yè)眾多，但整個(gè)行業(yè)還處于“大行業(yè)、小企業(yè)”的階段?！睆募揖咂髽I(yè)注冊(cè)資本來(lái)看，八成以上的家具企業(yè)為注冊(cè)資本不足500萬(wàn)元，注冊(cè)資本在5000萬(wàn)元以上的企業(yè)占比不足1%。

后疫情時(shí)期，家居行業(yè)“馬太效應(yīng)”顯著，頭部企業(yè)的優(yōu)勢(shì)更為明顯，規(guī)模小、競(jìng)爭(zhēng)力弱的企業(yè)則被加速淘汰出局，上市給了家居各細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)一個(gè)整合市場(chǎng)、沖擊更大規(guī)模的機(jī)會(huì)。2017年，在全屋定制的熱潮下，歐派、尚品宅配、皮阿諾等定制家居企業(yè)上市。 

其后，這些企業(yè)借力資本，加速開(kāi)店、渠道建設(shè)等，擴(kuò)大市場(chǎng)份額占比。數(shù)據(jù)顯示，歐派市場(chǎng)占有率從2015年的5.3%提升至2020年的7.2%。

另一方面，今年遞表上市的家居企業(yè)中，更多將目光放到“智能化”上。在泛亞、朗斯、箭牌等招股書(shū)中，智能化、數(shù)字化已經(jīng)成為募資項(xiàng)目中的關(guān)鍵詞。

慕思表示擬募資約19億元，主要投向華東健康寢具生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、數(shù)字化營(yíng)銷項(xiàng)目及健康睡眠技術(shù)研究中心建設(shè)項(xiàng)目；CBD家居擬募資7.26億元，將主要用于其惠州生產(chǎn)基地智能化生產(chǎn)改造升級(jí)項(xiàng)目和智慧中心項(xiàng)目；朗斯家居擬募資5.13億元，其中約72.5%將用于中山朗斯生產(chǎn)基地智能化升級(jí)技術(shù)改造項(xiàng)目。

超12家被“ST” 

自2019年7月，科創(chuàng)板注冊(cè)制開(kāi)閘后，上市對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)看似簡(jiǎn)單，實(shí)則變“難”。

在注冊(cè)制背景下，企業(yè)上市變得更加容易，但也將垃圾股的“保護(hù)傘”撤走，對(duì)上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)者提出了更高要求。曾經(jīng)的“中國(guó)木業(yè)**股”宜華生活的退市，或許能給不少同行企業(yè)帶來(lái)啟示。

2004年宜華生活登陸A股市場(chǎng)，2015年市值抵達(dá)約340億元高點(diǎn)后一路陰跌，臨終市值僅剩約7.7億元。其股價(jià)自2016年開(kāi)始連續(xù)下跌。 

市值、股價(jià)“雙跌”的背后，是宜華生活近年來(lái)營(yíng)收凈利的雙降，以至于在其2019年年報(bào)中，會(huì)計(jì)師事務(wù)所給出了“無(wú)法表示意見(jiàn)”。 

2020年4月24日，宜華生活因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。9個(gè)月后，證監(jiān)會(huì)公布了調(diào)查結(jié)果，宜華生活2016年至2019年定期報(bào)告存在嚴(yán)重造假：通過(guò)虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)、虛增銷售額等方式虛增利潤(rùn)20多億元；通過(guò)偽造銀行單據(jù)等方式虛增銀行存款80多億元；未按規(guī)定披露與關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)300多億元。2021年3月22日，宜華生活正式退市。

在2019年，亞振家居、宜華生活和永安林業(yè)，凈利潤(rùn)虧損分別為1.25億元、1.85億元和2.36億元，均受到退市風(fēng)險(xiǎn)警告，帶上“ST”的帽子。

其后，宜華生活退市，永安林業(yè)至今還被“戴帽”；亞振家居借助7233萬(wàn)元的政府補(bǔ)助，凈利扭虧為盈，帽子得以摘掉。

上市不是終點(diǎn)，而是新一輪競(jìng)爭(zhēng)的開(kāi)始。正如業(yè)內(nèi)專家的分析稱，“上市本身是好事，只是有的公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)戰(zhàn)略失誤，或者本身初心就不對(duì)，所以做不好，企業(yè)上市的目的應(yīng)該是做好企業(yè)，而不是為了上市而上市”。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前家居行業(yè)被ST的企業(yè)超過(guò)12家。

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