公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入121008.21萬元，同比增長20.31％；營業(yè)利潤22575.38萬元，同比增長11.03％；實現(xiàn)凈利潤19798.72萬元，同比增長29.47％，實現(xiàn)每股收益0.19元，其中二季度單季實現(xiàn)EPS0.11元，公司業(yè)績略超過我們的預(yù)期。

　　報告期內(nèi)公司主導(dǎo)產(chǎn)品家具和地板毛利率分別為29.16%、29.95%，同比分別增加0.13%、3.22%,而且這兩種產(chǎn)品主營收入分別增加20.68%、15.63%，這些因素導(dǎo)致公司收入以及利潤的提升。

　　隨著前次募集資金投資項目的逐步投產(chǎn)，產(chǎn)能瓶頸問題得以根本解決，一方面公司進一步鞏固和擴大國外市場份額，報告期內(nèi)，產(chǎn)品出口實現(xiàn)銷售收入116485.18萬元，同比增長16.47%。另一方面，全面布局國內(nèi)市場，采用直營店+經(jīng)銷商的模式穩(wěn)步推進國內(nèi)市場營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，公司與國內(nèi)100多家經(jīng)銷商確定了特許經(jīng)銷關(guān)系，廣州家居體驗館于3月份開業(yè)，報告期內(nèi)國內(nèi)市場實現(xiàn)銷售收入4343.28萬元，同比增長725.13%，國內(nèi)市場有望成為公司長遠發(fā)展的一個新的利潤增長點。

　　公司計劃以5.2元/股非公開發(fā)行1.75億股用于國內(nèi)營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，計劃在國內(nèi)建設(shè)16個宜華全球家居體驗中心，并以這些體驗中心為市場輻射核心開拓500家加盟店，繼續(xù)加強培育國內(nèi)市場品牌，進一步提升利潤發(fā)揮的空間。

　　我們預(yù)測宜華木業(yè)2010-2012年EPS分別為0.4、0.53、0.59元，公司訂單充足，目前正抓緊增發(fā)實施以及國內(nèi)市場開拓，隨著產(chǎn)能的翻番未來業(yè)績增長比較明確，公司股價對應(yīng)10-12年P(guān)E分別為15.8、11.8、10.7,我們繼續(xù)給予公司公司“推薦”的投資評級，并給出公司7.2元的目標價。

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