三度資本市場融資，打造高端實木家具全產業鏈企業

    美克集團94年涉足家具制造，逐步發展成國內**的松木家具出口企業。2000年A股**上市，向家具上下游產業延伸。2002年成立“美克美家”家具連鎖以直營模式開拓內銷渠道。2007年和2010年公司通過兩次增發將集團內制造和內銷渠道全部股份收歸旗下，自此成為了覆蓋全產業鏈的家具企業。目前擁有新疆、內蒙兩個木材加工物流中心，新疆、天津兩地占地1200畝的十余個家具制造工廠和72家終端零售門店。

    高端實木家具分享消費升級，企業成長空間大

    中國家具消費基數低，美日德發達國家的家具人均消費額分別為236、371和255美元，大幅高于我國的30美元。隨著消費升級推進，對實木家具和品牌家具的消費意愿和消費能力都將增強。作為公司學習標桿的國外家具品牌伊森艾倫，2011年實現銷售收入7.62億美金，相比于美克美家年銷售13.84億人民幣，品牌的成長空間還非常大。

    戰略轉型帶動三次發展，豐富品牌和渠道模式

    公司歷史上有三次轉型調整：在出口最好的時候開展內銷業務打造了實木家具**品牌“美克美家”；由OEM向批發制造商的轉型，通過收購國外批發企業優化了出口業務；目前，公司正在開展第三次轉型：開發第二品牌和引入A.R.T.，用多品牌延伸覆蓋面，并引入加盟商模式開發渠道。

    投資建議及評級

    預計2012-14年公司收入分別為28.17，32.39和38.87億元，對應的EPS分別為0.26,0.36,0.58元。短期行業不景氣業績依然承壓，中長期看好公司的品牌、渠道價值和推新品牌及加盟渠道帶來的新的發展機遇，給予“增持”評級。

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