早前，東莞市南興家具裝備制造股份有限公司 (以下稱“南興家具”)加入了預披露行列，準備沖刺IPO。南興家具擬深交所上市，本次擬公開發行股數不超過2734 萬股。

    南興家具是一家集研發、設計、生產和銷售于一體的板式家具生產線成套設備供應商，主營產品主要由自動封邊機、數控裁板鋸、多排多軸鉆、精密推臺鋸等四大系列構成。2011至2013年，南興家具營收分別為3.63億元、3.64億元以及4.74億元，同期凈利潤分別為5392萬元、4119萬、5000萬元。

    2013 年，公司業務規模增長較快，全年銷售收入較2012年增幅30.56%。然而，伴隨著公司業務規模的擴大，公司存貨也出現了猛增。

    招股書顯示，2011年至2013年公司存貨余額分別為9759.41 萬元、12686.80 萬元和18695.93 萬元，占流動資產的比例分別為66.20%、58.73%和74.02%，占營業收入的比例分別為27%、32.5%、39.4%。報告期內，公司的營業收入增長了30.58%，而存貨增長90.82%，存貨的增速明顯高于營業收入的增速。

    對此，公司表示：根據訂單情況和銷售預測進行排產，并提前儲備原材料，且由于所需原材料種類較多，部分原材料采購所需時間較長，為避免生產缺件影響生產進度，公司一般保持一定的原材料庫存水平。

    然而，這種說法似乎有點“牽強”。招股書顯示，公司的存貨構成如下：

    數據顯示，原材料的占比分別為34.97%、29.83%、28.80%，出現明顯下降趨勢，而在產品和產成品均保持在高位甚至小幅上漲。業內人士表示：根據存貨的結構公司明顯出現產品滯銷的現象。

    然而，在存貨的激增情況下，公司仍將募集資金用于擴建產能。招股書顯示，本次發行募集資金主要投向“自動封邊機生產線技術改造項目”和“數控裁板鋸技術改造項目”。上述項目建成達產后，將增加自動封邊機年生產能力1,200 臺，數控裁板鋸年生產能力800 臺。

    值得注意的是，作為其下游的家具行業發展速度正悄然放緩，板式家具也面臨挑戰。

    業內人士指出，在2011年以前，家具行業每年保持30%-50%增速企業不少，如今基本維持在20%多的水平。

    在整個行業不景氣和公司存貨大幅攀升的情況下，南興家具盲目投產，產能能否完全消化值得商榷。倘若家具行業景氣度持續低迷而南興家具不能有效擴大銷售規模，那將面臨較大的經營風險。對于南星家具ipo進展，編者將繼續關注。

免責聲明：凡注明稿件來源的內容均為轉載稿或由企業用戶注冊發布，本網轉載出于傳遞更多信息的目的；如轉載稿和圖片涉及版權問題，請作者聯系我們刪除，同時對于用戶評論等信息，本網并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。