2023年1月13日兔寶寶（002043）發布公告稱公司于2023年1月12日接受機構調研，德邦證券閆廣、南方基金于澤群、興證資管孫鵬、華創證券劉佳昆 劉一怡 王文佳、國壽資產祝婭、太平資產李治平、華泰柏瑞王鵬參與。

具體內容如下：

問：公司業務情況介紹？

答：公司業務定位以裝飾材料為主，定制家居為輔，裝飾材料業務占比70%左右。裝飾材料業務上，隨著市場消費習慣的變化，家具廠和家裝公司渠道的重要性日益突出，也是未來市場的核心渠道。隨著分公司管理模式的不斷推進，公司團隊對于區域市場的管理能力不斷加強，為小B渠道提供更為精細化服務和管理，同時公司不斷完善優化產品結構，進行產品整合，以配合不同渠道的產品需求。除了城市的商品住宅以外，各種公共建筑以及鄉鎮農村的自建住宅裝修需求量也非常大，公司也會重點開發鄉鎮市場。兔寶寶家居業務分為本部零售定制和青島裕豐漢唐的工程定制業務。本部定制業務上的銷售范圍主要集中在華東地區，2022年受到疫情的影響較大，面對2023年逐步向好的市場趨勢，本部零售定制預計會有更好的表現。工程定制業務2022年受房地產資金鏈斷裂、房地產開盤數大幅下降影響，收入和款均面臨較大的壓力。2022年四季度開始，地產政策支持力度加大，展望2023年，預計地產竣工量會有增長，公司將在優化客戶結構的同時加大款力度和關注現金流情況，預期會比2022年有一定改善。

問：怎么看待23的市場需求？

答：在22年四季度初的時候，大家對于2023年的需求預期都比較悲觀。但隨著防疫措施的優化和調整，以及四季度地產支持政策的密集出臺，對于2023年來說大家的發展信心有了很大的提升。我們的初步判斷是2023年比2022年的需求會有所改善，下半年會好于上半年，因為家裝也屬于消費，消費信心的恢復需要一個階段過程。對于公司本部產品所面對的家裝市場來說，行業規模或者說市場空間還是非常大的，公司近幾年通過一些策略調整取得較好的經營結果，2023年這年還會繼續堅持推進各項業務發展，力爭取得較好的增長；對于裕豐漢唐來說，2023年最重要的任務就是要改善業務款，降低壞賬計提風險。

問：公司家具板材的運用終端是哪里？

答：早些年前家具板材大多是由木工進行打制成柜體成品給到C端消費者，2017年開始，隨著定制工廠的增加、消費需求的升級，家裝柜體逐步由木工打制轉為工廠化加工。家裝公司、設計師、工長、木工、門店等皆可成為家具廠的前端，訂單導入家具廠，大部分面對的仍為C端客戶。

問：現在刨花板在人造板中的占比升，公司有什么應對？

答：人造板主要分為膠合板、刨花板和纖維板，根據《中國人造板產業報告2022》中的數據統計，膠合板類產品仍然為中國人造板產品消費量**的品種，2021年占全部人造板產品消費量的62.3%，纖維板占比18.6%，刨花板類產品占比12.5%，其他人造板產品占比6.6%。隨著刨花板生產技術水平和優質產品比例的提升，纖維板在定制家居和板式家具領域的應用部分被刨花板所取代，刨花板類產品在定制家居、板式家具等下游市場未來需求還將增長，具有較好的發展前景。應對上述市場趨勢變化，公司也在布局定向刨花板（順芯板）以及家具用刨花板的銷售，從而完善裝飾材料的產品體系。

問：板材的渠道有哪些變化，占比如何？

答：隨著行業發展變化，板材渠道近幾年也發生改變。其中二三線城市家裝公司的滲透率提升很快，一線城市已達到相當高的水平；此外家具板材制作柜類產品的方式由傳統木工打制快速向工廠化加工進行轉變，因此除了傳統分銷零售渠道，家具廠和家裝公司渠道的重要性日益突出。據公司統計，我們家具廠和家裝公司兩個核心小B渠道銷量約占公司板材銷量40%左右。

問：兔寶寶全屋定制和其他品牌的定制，**的差異化是什么？

答：公司全屋定制業務的核心優勢主要還是體現在材料端，有多種基材選擇，優選膠合板、細木工板、OSB等優質基材，采用高端裝飾紙為面料，具有環保性好、強度大、平整度好、穩固性強等特點。

兔寶寶（002043）主營業務：從事室內裝飾材料的研發、生產和銷售

兔寶寶2022三季報顯示，公司主營收入58.73億元，同比下降7.0%；歸母凈利潤3.89億元，同比下降25.63%；扣非凈利潤3.3億元，同比下降14.09%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入21.41億元，同比下降13.88%；單季度歸母凈利潤1.23億元，同比下降41.51%；單季度扣非凈利潤1.16億元，同比下降17.55%；負債率54.37%，投資收益1857.85萬元，財務費用1303.57萬元，毛利率18.19%。

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