2023年2月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會配套制度規(guī)則同步發(fā)布實施。

此次發(fā)布的制度規(guī)則共165部，其中證監(jiān)會發(fā)布的制度規(guī)則57部，證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算等發(fā)布的配套制度規(guī)則108部。內(nèi)容涵蓋發(fā)行條件、注冊程序、保薦承銷、重大資產(chǎn)重組、監(jiān)管執(zhí)法、投資者保護等各個方面。主要內(nèi)容包括：

一是精簡優(yōu)化發(fā)行上市條件。堅持以信息披露為核心，將核準制下的發(fā)行條件盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求。各市場板塊設(shè)置多元包容的上市條件。

二是完善審核注冊程序。堅持證券交易所審核和證監(jiān)會注冊各有側(cè)重、相互銜接的基本架構(gòu)，進一步明晰證券交易所和證監(jiān)會的職責分工，提高審核注冊效率和可預(yù)期性。證券交易所審核過程中發(fā)現(xiàn)重大敏感事項、重大無先例情況、重大輿情、重大違法線索的，及時向證監(jiān)會請示報告。證監(jiān)會同步關(guān)注發(fā)行人是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策和板塊定位。同時，取消證監(jiān)會發(fā)行審核委員會和上市公司并購重組審核委員會。

三是優(yōu)化發(fā)行承銷制度。對新股發(fā)行價格、規(guī)模等不設(shè)任何行政性限制，完善以機構(gòu)投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制。

四是完善上市公司重大資產(chǎn)重組制度。各市場板塊上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)統(tǒng)一實行注冊制，完善重組認定標準和定價機制，強化對重組活動的事中事后監(jiān)管。

五是強化監(jiān)管執(zhí)法和投資者保護。依法從嚴打擊證券發(fā)行、保薦承銷等過程中的違法行為。細化責令回購制度安排。此外，全國股轉(zhuǎn)公司注冊制有關(guān)安排與證券交易所總體一致，并基于中小企業(yè)特點作出差異化安排。

證監(jiān)會黨委和中央紀委國家監(jiān)委駐證監(jiān)會紀檢監(jiān)察組將以強有力監(jiān)督打造廉潔的注冊制。在制度規(guī)則層面，健全覆蓋發(fā)行、上市、再融資、并購重組、退市、監(jiān)管執(zhí)法等各環(huán)節(jié)全流程的監(jiān)督制約機制，強化關(guān)鍵崗位人員廉政風險防范，加強行業(yè)廉潔從業(yè)監(jiān)管。

證監(jiān)會表示，這次全面實行注冊制制度規(guī)則的發(fā)布實施，標志著注冊制的制度安排基本定型，標志著注冊制推廣到全市場和各類公開發(fā)行股票行為，在中國資本市場改革發(fā)展進程中具有里程碑意義。

相關(guān)制度規(guī)則正式發(fā)布實施后，交易所開始受理企業(yè)申報。證監(jiān)會完成首批企業(yè)注冊程序，核發(fā)批文，主板企業(yè)啟動發(fā)行，注冊制下主板首批企業(yè)上市交易。

家居企業(yè)“扎堆”IPO盛況難再現(xiàn)

2021下半年以來，房地產(chǎn)行業(yè)進入寒冬、數(shù)字化時代來臨，家居行業(yè)進入深度調(diào)整期，搭上資本順風車以促進企業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型逐漸成為當下家居企業(yè)的共識。

據(jù)統(tǒng)計，2022年，就有慕思股份、趣睡科技、森鷹門窗、箭牌家居、螢石網(wǎng)絡(luò)、天振股份、奔朗新材、雷特科技、矩陣股份、浙江正特、聯(lián)翔股份等多家泛家居企業(yè)成功上市，當然也有詩尼曼、有屋智能、土巴兔、美智光電、泛亞衛(wèi)浴等家居企業(yè)撤回IPO。

此外，77度注意到，目前艾芬達、林氏家居、新明珠陶瓷、馬可波羅瓷磚、科凡家居、瑪格家居、悍高五金、圖特家居、圖森、瑪格、皇派門窗、凱迪仕、德施曼、千年舟、森歌、從一家居、家飾佳等家居企業(yè)仍在IPO路上。

證監(jiān)會對核準制下的主板申報做出行業(yè)限制，對擬上市的家居企業(yè)是否產(chǎn)生影響？

“全面注冊制實施后，資本市場服務(wù)企業(yè)主體的能力和范疇將進一步擴大。”申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長表示。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，全面注冊制改革落地后，市場不會出現(xiàn)扎堆上市、短期新股供給大擴容局面。新股發(fā)行效率有望提高，發(fā)行節(jié)奏將保持與市場承受能力相適應(yīng)的常態(tài)化趨勢。

據(jù)了解，這次改革的重中之重是上交所、深交所主板。改革后主板要突出大盤藍籌特色，主板主要服務(wù)于成熟期大型企業(yè)；重點支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。主板改革后，多層次資本市場體系將更加清晰，基本覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)。

因此，中腰部家居企業(yè)主板上市的難度會越來越大，科創(chuàng)板對智能家居企業(yè)會更友好，總體來說家居企業(yè)上市的路將不會很順利。

如此以來，像去年一樣的家居企業(yè)扎堆上市的“盛況”應(yīng)該難以再現(xiàn)。不過，2023以來，家居行業(yè)利好政策頻出，房地產(chǎn)行業(yè)也逐漸走出寒冬，在此背景下，家居企業(yè)的發(fā)展依舊令人期待。

已提交招股書企業(yè)何去何從？

有投行人士表示，根據(jù)證監(jiān)會對在審主板項目的新老劃斷安排，全面實行注冊制主要規(guī)則發(fā)布之日起十個工作日內(nèi)，交易所僅受理中國證監(jiān)會主板在審企業(yè)的**公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請。

如果主板在審企業(yè)未在十個工作日期限內(nèi)申報給交易所的，將被視為新申報企業(yè)。公開資料顯示，截至2月9日，除已經(jīng)通過發(fā)審會的，證監(jiān)會主板在審項目共有267家企業(yè)，這些企業(yè)未來兩周內(nèi)要完成向交易所的平移。

在去年獲得證監(jiān)會受理的某主板IPO企業(yè)董秘向媒體表示，保薦機構(gòu)上周已按部就班修改申報材料，全面注冊制正式文件出臺后，公司周末加班配合投行準備材料。在該人士看來，“十個工作日”的期限十分緊張。

對投行及在審項目而言，從審批制到注冊制最花時間的準備工作就是信息披露。證監(jiān)會表示，主板在審企業(yè)應(yīng)按全面實行注冊制相關(guān)規(guī)定制作申請文件并向交易所提交發(fā)行上市注冊申請。

在招股說明書信息披露方面，監(jiān)管層也指出，試點注冊制以來，招股說明書的總體質(zhì)量客觀上仍存在問題，比如篇幅較長、部分內(nèi)容重復(fù)冗余、整體可讀性較低；合規(guī)性信息披露較多，與投資者決策相關(guān)的信息披露不足；披露的內(nèi)容模板化，信息披露的針對性不足。

過會企業(yè)如何選？

值得注意的是，目前也有不少已過會尚未敲鐘的泛家居企業(yè)來到了十字路口，如致歐家居、豪江智能、時代裝飾、軟體家居企業(yè)供應(yīng)商長華化學(xué)等，這些企業(yè)的IPO進程或已拿到IPO批文，或停滯不前，注冊制下，這些企業(yè)的上市計劃會受影響嗎？

據(jù)悉，根據(jù)新老劃斷安排，已通過發(fā)審委審核并取得核準批文的，發(fā)行承銷工作按照現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定執(zhí)行；已通過發(fā)審委審核未取得核準批文的，可以向證監(jiān)會提交申請，明確選擇繼續(xù)在全面實行注冊制前推進行政許可程序，并按照現(xiàn)行規(guī)定啟動發(fā)行承銷工作；也可以選擇申請停止推進行政許可程序，在全面實行注冊制后，向交易所申報，履行發(fā)行上市審核、注冊程序后，按照改革后的制度啟動發(fā)行承銷工作。向交易所申報的，由交易所按照證監(jiān)會在審企業(yè)順序安排發(fā)行審核工作。

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