一項(xiàng)疑問時(shí)，多家企業(yè)2024年?duì)I收凈利雙降，進(jìn)入2025年一季度后，虧損幅度有所收窄但仍未脫困。那么，是否意味著2024年“以舊換新”相關(guān)政策未能顯著提振業(yè)績(jī)，政策傳導(dǎo)周期是否被低估？

對(duì)于這一問題，以舊換新相關(guān)政策帶來的業(yè)績(jī)提振效果，確實(shí)有所體現(xiàn)，但是不如預(yù)期的理想。反映到數(shù)據(jù)上，多家平臺(tái)或品牌曾公布國補(bǔ)消費(fèi)券的核銷情況，反映出比較可觀的訂單轉(zhuǎn)化。

此外，2024年報(bào)告及2025年以來的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表里，多家公司均提到了以舊換新相關(guān)國補(bǔ)政策的帶動(dòng)作用。

例如，東鵬控股在2025年5月的機(jī)構(gòu)調(diào)研中表示，家裝國補(bǔ)政策顯著激活瓷磚消費(fèi)需求，帶動(dòng)銷售業(yè)績(jī)的同時(shí)、縮短消費(fèi)決策周期。

東鵬榮獲“建材行業(yè)以舊換新行動(dòng)重點(diǎn)推廣企業(yè)”，一季度東鵬線上線下國補(bǔ)覆蓋260多個(gè)地級(jí)市。賦能經(jīng)銷商門店動(dòng)銷，線上均單值提升明顯。東鵬旗艦產(chǎn)品占比提升，高值產(chǎn)品加速滲透。

好萊客在2025年4月底的調(diào)研中回復(fù)稱，2025年開年的整個(gè)趨勢(shì)來講，目前終端消費(fèi)市場(chǎng)在國補(bǔ)政策支持下，處于逐步恢復(fù)當(dāng)中，截至2025年**季度末公司合同負(fù)債即預(yù)收款為4.13億元。

國補(bǔ)政策推動(dòng)的以舊換新消費(fèi)需求傳導(dǎo)至經(jīng)銷商終端銷售，最終反映到公司業(yè)績(jī)上存在一定的滯后性，加之國補(bǔ)政策不是在全國范圍內(nèi)同時(shí)開展落地，造成各地消費(fèi)者等待當(dāng)?shù)貒a(bǔ)政策落地后才進(jìn)行下單交易，導(dǎo)致部分訂單一定程度上滯后，影響了公司正常的接單交付節(jié)奏。

但是，總體而言，這個(gè)轉(zhuǎn)化量，預(yù)計(jì)未能彌補(bǔ)新房裝修量下滑導(dǎo)致的訂單減少幅度。

理論上講，以舊換新政策的落實(shí)，尤其是換新補(bǔ)貼的發(fā)放，有助于激活消費(fèi)需求。

具體而言，一些本來猶豫是否換新的居民，可能因?yàn)轭I(lǐng)到一定數(shù)額的消費(fèi)券，感覺很劃算，而選擇拆舊換新。一些本來延緩換新翻新的居民，也可能受消費(fèi)券的促進(jìn)，加快消費(fèi)的步伐。

但這種政策更大的價(jià)值在于，將國補(bǔ)政策用得非常好的廠商，可以增強(qiáng)搶單的優(yōu)勢(shì)，獲得更多客戶，減少業(yè)績(jī)下滑幅度。

極少部分廠商的收獲可能比較大，進(jìn)而成功穩(wěn)定業(yè)績(jī)走勢(shì)。對(duì)于大多數(shù)廠商而言，現(xiàn)在大家比拼的，可能不是業(yè)績(jī)?cè)鏊儆卸啻?，而是盡量控制降速。

據(jù)采訪問題，志邦、我樂、金牌、頂固家居紛紛成立子公司。有市場(chǎng)分析稱，或是用于獲得地方政府補(bǔ)貼支持。有行業(yè)人士指出，補(bǔ)貼區(qū)域限制制造了“政策藩籬”，消費(fèi)者無法跨省享受國補(bǔ)，企業(yè)被迫分散布局，形成“一省一市場(chǎng)”的格局。甚至出現(xiàn)企業(yè)不得不在全國每一個(gè)省開設(shè)分公司。

那么，在這種情況下，家居企業(yè)是否通過設(shè)立分子公司的形式，并借勢(shì)國補(bǔ)，完成下沉市場(chǎng)的布局？再者，當(dāng)進(jìn)入新的市場(chǎng)，家居公司將面臨哪些新問題？伴隨著國補(bǔ)紅利消退，新公司如何在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)持久運(yùn)營，預(yù)計(jì)臨怎樣的挑戰(zhàn)？

大材研究認(rèn)為，這種現(xiàn)象，還是要分情況看，有些企業(yè)的子公司可能是為了新的業(yè)務(wù)需求而成立，而有些也可能是滿足國補(bǔ)相關(guān)條件?？傮w來看，成立子公司的數(shù)量并不大，為了國補(bǔ)而設(shè)立子公司的情況并不多見。

按照大多數(shù)省市的要求，一些公司化運(yùn)營的經(jīng)銷商，也可以申請(qǐng)參與，只不過需要符合參與條件。參與國補(bǔ)之后，企業(yè)面臨資金的墊付，對(duì)部分經(jīng)銷商還是構(gòu)成一定壓力。

借勢(shì)國補(bǔ)，對(duì)家居建材企業(yè)布局下沉市場(chǎng)有一定幫助，但并不明顯。

能否擴(kuò)大下沉市場(chǎng)的覆蓋范圍，并取得成效，本質(zhì)上還是看具體下沉市場(chǎng)的家居消費(fèi)潛力有多大？是否足以支撐企業(yè)的運(yùn)營？以及工廠是否能在當(dāng)?shù)卣械胶线m的運(yùn)營者？

國補(bǔ)紅利減少后，要在當(dāng)?shù)叵M(fèi)市場(chǎng)持久運(yùn)營下去，基本上取決于當(dāng)?shù)剡\(yùn)營商的能力，以及當(dāng)?shù)匦路渴袌?chǎng)、二手房交易量、存量房裝修翻新、舊改、基建項(xiàng)目等需求情況而定，不同地區(qū)的差別還是比較大的。

有一個(gè)問題是，“國補(bǔ)”資金審核及發(fā)放遵循一整套規(guī)范流程，且賬期長，對(duì)于銷售規(guī)模和資金實(shí)力都有限的小企業(yè)而言，準(zhǔn)入門檻較高。另外，補(bǔ)貼的品類多集中在智能家居方面，受此影響，行業(yè)出現(xiàn)怎樣的發(fā)展趨勢(shì)？

大材研究認(rèn)為，就補(bǔ)貼品類來看，智能家居占了一部分，另外還有建材、家具、照明、衛(wèi)生潔具、適老產(chǎn)品等眾多品類，對(duì)市場(chǎng)的影響可能表現(xiàn)在幾個(gè)方面：

一是有助于智能家居的銷量增長，這個(gè)行業(yè)的體量將進(jìn)一步擴(kuò)大。受補(bǔ)貼支持的品類，其滲透率可能繼續(xù)加快提升。

二是適老家居產(chǎn)品的補(bǔ)貼也比較普遍，有助于這部分市場(chǎng)的成熟。其中，涉及不少智能家居產(chǎn)品。

三是可能加劇兩極分化，加快行業(yè)集中度的上升，畢竟大中型品牌與渠道商實(shí)力強(qiáng)，具備墊付資金的能力，參與補(bǔ)貼的行動(dòng)快，補(bǔ)貼政策用得透，能夠快速獲取更多客戶。

四是對(duì)部分價(jià)格相對(duì)較高、品質(zhì)也更好的產(chǎn)品起到銷售促進(jìn)作用，對(duì)企業(yè)改善產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)、提高利潤空間會(huì)有一定的幫助。

記者問及，近年里，不少企業(yè)通過品類拓展、渠道革新、數(shù)字化以及深化大家居戰(zhàn)略等多維舉措拓寬增長路徑，但實(shí)質(zhì)成效依舊不算明顯，這類嘗試的回報(bào)周期是否被高估？2025年最關(guān)鍵的破局點(diǎn)在哪里，以及預(yù)期何時(shí)能看到實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)折？

大材研究認(rèn)為，多種新增長策略的謀劃與落實(shí)，其價(jià)值一般在兩點(diǎn)，一是比同行做得更好，競(jìng)爭(zhēng)中占取優(yōu)勢(shì)。二是拓寬市場(chǎng)容量，激活新需求，贏得增長。

但問題是，不少重點(diǎn)企業(yè)都在千方百計(jì)降本增效，從產(chǎn)品、渠道、終端、服務(wù)、價(jià)格等多個(gè)環(huán)節(jié)入手提升競(jìng)爭(zhēng)力。

這種大家都付出努力，并展開高強(qiáng)度競(jìng)爭(zhēng)的形勢(shì)，其實(shí)抵銷了各種新策略的效果。任何一家企業(yè)想脫穎而出，都將非常困難。

即使如此，其價(jià)值還是有的，就是避免企業(yè)跟不上形勢(shì)而被淘汰。

2025年及之后的時(shí)間里，對(duì)大多數(shù)企業(yè)而言，業(yè)績(jī)?cè)鲩L乏力或許是一個(gè)長期狀態(tài)。

新房市場(chǎng)的明顯收縮，已經(jīng)并將持續(xù)沖擊家居、建材、裝修市場(chǎng)的整體需求量。來自存量房市場(chǎng)的家居需求，暫時(shí)可能無法完全彌補(bǔ)新房退潮后的空白，加之市場(chǎng)參與者們競(jìng)爭(zhēng)的加劇，必然會(huì)拖累一些企業(yè)的收入表現(xiàn)。

一種觀點(diǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)集中度上升，將有利于頭部企業(yè)。

是有這樣的規(guī)律，但這個(gè)集中度提升的速度并不快，它是緩慢表現(xiàn)的，可能需要五年甚至十年、二十年洗牌，逐漸呈現(xiàn)出新的格局。

目前，大量腰部企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力依然很強(qiáng)，有能力在部分市場(chǎng)上跟頭部大咖們一較高手，他們也將占有一定的份額。

關(guān)于2025年破局點(diǎn)的考慮，不同企業(yè)會(huì)有完全不同的選擇，根據(jù)企業(yè)自身的資源與能力而定。

但方向是不變的，必須研發(fā)符合審美潮流的產(chǎn)品與方案矩陣，建立起面向存量市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)體系，以及拓展更多觸達(dá)客戶的渠道，包括海外市場(chǎng)、設(shè)計(jì)師、新媒體等，進(jìn)而**程度地把握舊改、翻新、二手房裝修等需求。

有條件的企業(yè)可以考慮新的增長點(diǎn)培育，從原來的柜類定制、門墻柜定制等出發(fā)，向整家定制尋找機(jī)會(huì)。

有條件的公司，可以考慮布局智能家居產(chǎn)品?；蛘咛黾揖赢a(chǎn)業(yè)，到面向未來的新市場(chǎng)中尋求發(fā)展。

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