宜華木業：影響出口業務的不利因素分析
公司未來成長來自產能擴張和產業鏈延伸：公司立足做大家具出口的戰略思路非常明確，以往受到資金和場地的限制，現有產能已經飽和，即將完工的木業城一期新增產能可以完全解開產能瓶頸。公司已經開始向木質家具產業鏈上游的林業資源發展，儲備的林業項目有望在06年產生效益。..速生林進入砍伐期可以彌補產能延期釋放：受到征用土地農民安置問題的拖累，木業城進度比原定計劃拖后了6個月，06年一季度才可以進入試生產，06年全年產能釋放預計僅在30％左右。但公司10萬畝大埔桉樹速生林06年進入砍伐期，按每年砍伐1.5-2萬畝最合理的循環開發測算，每年能貢獻約1600萬元凈利潤，可以彌補產能延期釋放的不足。 海外林業基地可能成為公司未來的亮點:蘇里南林業項目屬于我國援外項目的附帶產品，已經獲得當地政府議會立法批準項目實施。整個規劃占地4萬公頃，年出材量20萬立方米，累計出材量約400萬立方米，毛利率可以達到50％。該項目的先期投入均由宜華集團承擔，計劃2006年進入股份公司，具體價格和權益分配尚未明確。我們看好未來該項業務注入后給宜華帶來的豐厚收益，預計最早在06年下半年開始逐步體現。 業績成長＋林業資源，建議“增持”：我們認為公司木家具出口未來3年仍將保持每年20-30%的增幅，雖然木業城進度延期影響06年部分產能的釋放，但速生林進入砍伐期后的收益可以填補這塊缺憾。我們預計公司05、06年EPS分別為0.33和0.47元，目前11倍的動態市盈率基本符合公司現在所處的制造業水平。但考慮業績高成長和未來資源類的林業項目置入，公司產業鏈延伸后，公司就將獲得更高的溢價，因此我們們維持“增持”的投資評級，未來蘇里南林業項目正式注入將成為公司股價的“催化劑”。 投資摘要關鍵假設點 ①宜華木業城一期06年一季度投產。 ②人民幣兌美元升值不超過2％。 ③大埔速生林進入砍伐期。 我們與大眾輿論的不同之處公司未來成長來自產能擴張和產業鏈延伸：公司立足做大家具出口的戰略思路非常明確，以往受到資金和場地的限制，現有產能已經飽和，即將完工的木業城一期新增產能可以完全解開產能瓶頸。公司已經開始向木質家具產業鏈上游的林業資源發展，儲備的林業項目有望在06年產生效益。 速生林進入砍伐期可以彌補產能延期釋放：受到征用土地農民安置問題的拖累，木業城進度比原定計劃拖后了6個月，06年一季度才可以進入試生產，06年全年產能釋放預計僅在30％左右。但公司10萬畝大埔桉樹速生林06年進入砍伐期，按每年砍伐1.5-2萬畝最合理的循環開發測算，每年能貢獻約1600萬元凈利潤，可以彌補產能延期釋放的不足。 海外林業基地可能成為公司未來的亮點:蘇里南林業項目屬于我國援外項目的附帶產品，已經獲得當地政府議會立法批準項目實施。整個規劃占地4萬公頃，年出材量20萬立方米，累計出材量約400萬立方米，毛利率可以達到50％。該項目的先期投入均由宜華集團承擔，計劃2006年進入股份公司，具體價格和權益分配尚未明確。我們看好未來該項業務注入后給宜華帶來的豐厚收益，預計最早在06年下半年開始逐步體現。 估值和投資建議 我們認為公司木家具出口未來3年仍將保持每年20-30%的增幅，雖然木業城進度延期影響06年部分產能的釋放，但速生林進入砍伐期后的收益可以填補這塊缺憾。我們預計公司05、06年EPS分別為0.33和0.47元，目前11倍的動態市盈率基本符合公司現在所處的制造業水平。如果未來資源類的林業項目置入，公司產業鏈延伸后，公司可以獲得更高的溢價，因此我們們維持“增持”的投資評級。 股票價格表現的催化劑如果蘇里南的林業項目06年能順利注入，不僅給公司提供價廉物美的優質木材，也能新增利潤豐厚的原木銷售業務，可能成為公司股價“催化劑”。 核心假定的風險①木業城一期建設緩慢，06年不能有效釋放產能；②市場預期人民幣06年將繼續升值3-5％；③速生林的優惠稅收和砍伐政策發生變化。 廣東宜華木業股份有限公司(以下簡稱宜華木業)主要從事實木家具、實木地板和實木復合地板的生產制造和銷售，產品近98％出口外銷，美國是最主要的銷售市場。 1.海外業務依然是公司依靠 1.1出口家具為主，地板內銷為輔 宜華木業從實木地板起步，目前已經轉為以木質家具地板為主的木質品制造商，現有年產家具10萬套/件、實木地板50萬平方米、復合地板80萬平方米的產能。2005上半年，公司家具和地板共實現主營業務收入3.34億元，其中家具所占比重從01年的60％上升到86％，出口產品比重也從70％上升到98％。雖然外銷產品受到國際貿易爭端影響且毛利不如內銷市場，但考慮到公司現有產能有限，建立國內銷售網絡耗資龐大，同時為了避免國內市場低價競爭、廠家－代理商－家具賣場間的三角債務糾紛，公司立足家具出口的戰略思路非常明確，未來2-3年將繼續保持出口家具為主，地板內銷經營方式。 1.2未來成長：產能擴張＋產業鏈延伸 宜華木業現有工廠99年下半年投產，設計能力為：實木家具10萬套/件、實木地板50萬平米、實木復合地板80萬平米，機器設備中家具設備占35%、地板設備占40%（含復合地板、實木地板）、共用設備占25%（含干燥、制材、取材）。近幾年受資金和場地的限制，沒有新增產能投入，目前公司產能處于飽和狀態，公司只有依賴工人加班加點延長設備使用時間和提高外購零配件比例來提高產能。但這些措施也只能一時的權宜之計，不足以支撐公司長足的發展。 興建木業城來大幅擴張產能是公司募集資金的重點項目，主要分二期規劃，目前一期工程興建中，預計06年1季度可以試生產。建成后新工廠生產家具，老廠以地板為主，整體產能可以提升一倍。由于土地征用后的農民安置問題使一期工程竣工時間慢于預期6個月左右，我們預計06年一期產能釋放只能達到30％。 和其他制造型企業一樣，宜華也渴望能拉大拉長自身的“微笑曲線”。就宜華而言，歷史上有豐富的木材進口經驗，沒有零售銷售的網絡，在當前木材價格大幅漲價和建立終端銷售渠道代價昂貴的形式下，向產業鏈的上游發展是非常務實的，雖然整個家具產業鏈的上游沒有下游的利潤豐厚。；宜華目前主要通過10萬畝桉樹速生林和蘇里南20年4萬公頃森林的砍伐權兩種方式來延伸和擴大上游資源，在滿足自需的基礎上獲取木材流通的額外收益。 1.3影響出口業務的幾點不利因素 和其他出口企業一樣，完全依賴海外市場的宜華未來也將面臨諸多紛繁的負面因素影響： ①匯率變動：人民幣升值將直接導致公司的匯兌損失，預計05年的差額約600-800萬人民幣。公司已經著手通過推陳出新提高產品附加值、繼續提高臥房組比例、向下游經銷商轉移2％的匯率波動等措施來盡量降低匯率風險。 ②反傾銷稅：目前宜華對美出口木質臥房組家具被征收的是6.65％的平均優惠稅率，該稅率由美國商務部裁定后，還有一道美國國際貿易委員會的仲裁，這個結果預計在06年上半年才能塵埃落定，并且未來還有每年一次的復審。雖然歷史上國際貿易委員會推倒商務部裁定的案例很少，但近期針對中國產品的國際貿易爭端層出不窮，我國的木質家具出口行業必須保持高度的警惕。 ③成本上漲：我國木質家具行業的原料主要依賴進口，雖然人民幣升值能對進口木材有利，但是印尼、俄羅斯等主要木材出口國不僅不斷抬高木材出口價格，同時抬高木材出口門檻，使得成本上漲幅度遠大于人民幣的升值幅度。因此，雖然宜華一直不斷提升產品檔次和調整產品結構來提高整體的盈利能力，但受到木材漲價和人民幣升值的制約，整體毛利率基本做到持平。 2.速生林成熟帶來意外之喜 宜華投資（股份公司占90％權益，集團公司占10％）的10萬畝大埔桉樹速生林06年進入第六年的砍伐期。受惠于木材價格飛漲和政府鼓勵種植速生林的優惠稅收及砍伐政策，先前無人喝彩的山頭小樹苗如今成了大家追捧的香餑餑。我們按宜華目前10萬畝的種植面積，桉樹6年一個生長周期，三個周期一個完結，每年砍伐1.5-2萬立方米正好能構成良性循環開發來測算，按目前的市場價格，每年給公司貢獻的凈利潤約1600萬元。 3.海外木材基地增添未來“亮點” 蘇里南林業項目屬于我國援外項目的附帶產品，已經獲得當地政府議會立法批準項目實施。整個規劃占地4萬公頃，開發商擁有20年的砍伐權，年出材量20萬立方米，累計出材量約400萬立方米，毛利率可以達到50％。 該項目的先期投入均由宜華集團承擔，計劃2006年進入股份公司，但具體價格和權益比重尚未定論。我們看好未來該項業務注入后給宜華帶來的豐厚收益，但目前尚無法具體測算實際產生效益的時間和金額。 4.盈利預測盈利預測假設： 假設1：宜華木業城一期06年一季度試產；假設2：人民幣/美元升值不超過2％；假設3：大埔速生林進入砍伐期；假設4：國家繼續對出口型企業執行優惠的稅收政策；假設5：對美出口的反傾銷稅率6.65％不變。 5.估值及投資建議 我們認為公司木家具出口未來3年仍將保持每年20-30%的增幅，雖然木業城進度延期影響06年部分產能的釋放，但速生林進入砍伐期后的收益可以填補這塊缺憾。我們預計公司05、06年EPS分別為0.33和0.47元，目前11倍的動態市盈率基本符合公司現在所處的制造業水平。如果未來資源類的林業項目置入，公司產業鏈延伸后，公司就將獲得更高的溢價，因此我們們維持“增持”的投資評級，未來蘇里南林業項目正式注入將成為公司股價的“催化劑”。
宜華木業城將成為世界最大加工基地
日前，在宜華木業公司股改現場股東會上，公司董事長劉紹喜表示，目前宜華木業海外訂單充足，為克服產能不足的問題，公司今年開始建設宜華木業城，該項目的一期工程進展順利，可望于近期正式投產。二期工程計劃于 ２００７開始，建成后宜華木業城將成為世界最大的單體木業加工基地。 據介紹，目前我國家具、木地板行業正處高速發展初期。木制品行業成為中國制造業迅速發展的一個杰出行業，行業的高速成長給企業帶來了發展的機會。宜華木業城采用目前世界上最先進的設備，自動化程度高、綜合利用能力強、材料損耗少、物流管理通暢，原材料進入車間后，從制裁工序開始至成品包裝全部生產過程采用產品不落地的生產方式。木業城建成后將是世界最大的單體木業加工基地之一，將突破當前產能瓶頸，做大做強木業主業，未來的業績將有較高的增長。未來國外及國內的市場空間同樣巨大，宜華木業將發揮在人才、品牌、資源、規模、技術、市場、管理、信譽上的優勢，積極拓展。 宜華木業副總經理兼董事會秘書吳華東介紹了公司的經營狀況，包括宜華木業城工程的進展情況及公司未來的發展戰略。吳華東說，為保證實木地板生產對大量國外優質木材的需求，公司目前已與國外十幾家大型的木材供應商以及相關機構建立了長期的供銷關系，也準備在國外設立木材基地。本月初，公司還正式成為中國森林與貿易網絡在中國境內的首批會員，承諾采用更負責任的采購模式，以提高應對歐美市場環保壁壘的能力，不斷增加出口貿易額。 他說，宜華木業始終堅持以技術取勝，自行研究開發了木材回旋干燥法等多項核心技術和生產工藝，木材干燥能力居亞太地區首位，木材綜合加工能力、木材綜合利用率等指標均居于行業前列。在去年底美國對中國進口木質臥室家具進行的反傾銷終裁中，宜華木業由于積極應訴而成為最終被裁定為６．６５％低稅率的為數不多的企業之一，面對激烈的國際競爭，宜華木業表現出非常出色的應變能力，使反傾銷終裁不僅未對公司的業績造成負面影響，而且有利于公司進一步拓展在美國的市場份額。
宜華木業城一期投產在即
日前，在宜華木業公司股改現場股東會上，公司董事長劉紹喜表示，目前宜華木業海外訂單充足，為克服產能不足的問題，公司今年開始建設宜華木業城，該項目的一期工程進展順利，可望于近期正式投產。二期工程計劃于 ２００７開始，建成后宜華木業城將成為世界最大的單體木業加工基地。 據介紹，目前我國家具、木地板行業正處高速發展初期。木制品行業成為中國制造業迅速發展的一個杰出行業，行業的高速成長給企業帶來了發展的機會。宜華木業城采用目前世界上最先進的設備，自動化程度高、綜合利用能力強、材料損耗少、物流管理通暢，原材料進入車間后，從制裁工序開始至成品包裝全部生產過程采用產品不落地的生產方式。木業城建成后將是世界最大的單體木業加工基地之一，將突破當前產能瓶頸，做大做強木業主業，未來的業績將有較高的增長。未來國外及國內的市場空間同樣巨大，宜華木業將發揮在人才、品牌、資源、規模、技術、市場、管理、信譽上的優勢，積極拓展。 宜華木業副總經理兼董事會秘書吳華東介紹了公司的經營狀況，包括宜華木業城工程的進展情況及公司未來的發展戰略。吳華東說，為保證實木地板生產對大量國外優質木材的需求，公司目前已與國外十幾家大型的木材供應商以及相關機構建立了長期的供銷關系，也準備在國外設立木材基地。本月初，公司還正式成為中國森林與貿易網絡在中國境內的首批會員，承諾采用更負責任的采購模式，以提高應對歐美市場環保壁壘的能力，不斷增加出口貿易額。 他說，宜華木業始終堅持以技術取勝，自行研究開發了木材回旋干燥法等多項核心技術和生產工藝，木材干燥能力居亞太地區首位，木材綜合加工能力、木材綜合利用率等指標均居于行業前列。在去年底美國對中國進口木質臥室家具進行的反傾銷終裁中，宜華木業由于積極應訴而成為最終被裁定為６．６５％低稅率的為數不多的企業之一，面對激烈的國際競爭，宜華木業表現出非常出色的應變能力，使反傾銷終裁不僅未對公司的業績造成負面影響，而且有利于公司進一步拓展在美國的市場份額。
宜華木業股改方案順利通過
上周五，宜華木業股改方案順利通過。而在此前一天，來自二十余家機構的數十名基金經理、行業研究員參加了公司舉行的機構投資者見面會。由于目前我國家具、木地板行業正處高速發展初期，作為行業龍頭的宜華木業開始引起機構的關注。資料顯示，我國木材綜合加工能力目前居于世界第1位，1998－2004年，我國木質家具制造業銷售收入的年復合增長率為16%，利潤總額年復合增長率為20%。“綠色消費”觀已極大的改變了人們的消費習慣，木質環保家具的市場前景非常廣闊，特別是發達國家，對于我國木質環保家具的需求量逐年上升。據公司副總、董秘吳華東介紹，目前國內眾多家具出口企業中，宜華木業是唯一一家采用自有品牌的家具生產企業。公司產品始終以綠色環保為發展方向，并在國內率先啟用了FSC森林管理認證體系，建立了宜華林業基地。2001年以來，公司產品開始大量出口歐美市場，2004年，出口比例達到95%以上。目前，公司海外訂單飽滿，為克服產能不足的問題，公司今年開始建設宜華木業城一期。二期工程計劃于2007開始，建成后宜華木業城將成為世界最大的單體木業加工基地，公司的目標是成長為一家全球知名的家具生產商。為保證實木地板生產對大量國外優質木材的需求，公司目前已與國外十幾家大型的木材供應商以及相關機構建立了長期的供銷關系，也準備在國外設立木材基地。本月初，宜華木業正式成為中國森林與貿易網絡在中國境內的首批會員，以提高應對歐美市場環保壁壘的能力，不斷增加出口貿易額。此外，公司堅持技術取勝，自行研究開發了木材回旋干燥法等多項核心技術和生產工藝，木材干燥能力居亞太地區首位，木材綜合加工能力、木材綜合利用率等指標均居于行業前列。在去年底美國對中國進口木質臥室家具進行的反傾銷終裁中，宜華木業由于積極應訴而成為最終被裁定為6.65%低稅率的為數不多的企業之一。面對激烈的國際競爭，宜華木業以雄厚的實力及出色的應變能力，使反傾銷終裁不僅未對公司的業績造成負面影響，而且有利于公司進一步拓展在美國的市場份額。
宜華木業成功加入CFTN
本報訊宜華木業參加ＣＦＴＮ日前在東莞舉行的會員加入儀式，成功取得ＣＦＴＮ會員資格，成為該組織在中國境內的首批會員。 據悉，ＣＦＴＮ是“中國森林與貿易網絡”的簡稱。ＣＦＴＮ總經理金鐘浩先生表示，“中國的森林貿易正逐漸主導全球市場，中國企業需要一個網絡以展示本身是以負責任的方式進行木材產品貿易。我們歡迎首批ＣＦＴＮ成員的加入，期望他們能作為業界的領導者?！币巳A木業董事副總經理吳華東認為，“未來木材加工企業的競爭是負責任的資源及市場的競爭，宜華木業已具備了良好的蓄勢。宜華木業成功加入ＣＦＴＮ，給公司的經營里理念注入了嶄新的全球理念。如今全球森林市場瞬息萬變，加入該組織，使得公司在將來的國際市場爭競中占盡先機。”市場人士認為，宜華木業作為業界中較為重要的影響者，在大力發展木業產品的同時，一直沒有放棄對世界環保問題的關注。加入ＣＦＴＮ，進一步表明該公司將更貼近世界發展脈搏，體現經濟發展和人文關懷并重的全球理念。采納更負責任的采購模式，將在未來的激烈國際市場競爭中增加出口貿易額，增強國際競爭能力。
宜華木業取得CFTN會員資格
日前，宜華木業(600978)成功取得中國森林與貿易網絡(CFTN)會員資格，成為該組織在中國境內的首批會員。 據悉，中國森林與貿易網絡是全球森林與貿易網絡(GFTN)的下屬機構，CFTN即為GFTN的中國分部，于2005年3月成立。全球森林與貿易網絡是由世界自然基金會會同全球主要的非政府組織、企業和地區人士倡議成立的，旨在通過加強與支持負責任的林業公司之間的貿易聯系，期望在保護全球森林之余，能為商界和依賴森林為生的居民，提供經濟及社會利益。 據了解，歐美市場特別注重環保，對合法采伐的木材產品需求強烈。宜華木業成功加入CFTN，采用更負責任的采購模式，將在未來激烈的國際市場競爭中增加出口貿易額，增強國際競爭能力。
中國十大新銳品牌 宜華木業榜上有名
最新一期的《中國經濟周刊》報道評析2004年中國十大新銳品牌，分別是昆侖潤滑油、順馳地產、21金維他、古船面粉、宜華木業、真彩文具、“他＋她-”、小肥羊、蒙牛和秦俑奶粉?！ 蟮婪Q，宜華木業采取先出口，后國內的營銷策略，品牌一直保持高端形象，其外銷比例高達96%，利潤率一直穩定在26%至30%之間。2004年被評為最有價值品牌，其品牌價值超過25億元人民幣。宜華木業還是廣東省木制品行業首家上市公司，同時還在汕頭創下了首發IPO發行規模最大和募集資金最多兩項新紀錄。目前，公司主要生產和銷售實木家具、實木地板和實木復合板等產品，并率先在海外使用自有品牌。
宜華木業：木業城打造行業龍頭夢想
行業背景：我國木質家具制造行業近年來保持較快增長，1998－2004年，銷售收入年復合增長率16％，利潤總額年復合增長率20％。2004年木質家具業銷售收入超過500億元，其中60％以上來自出口。2004年中國家具出口總額為103億美元，僅次于意大利，為世界第二家具出口大國。 由于我國森林資源短缺，國家采取嚴格的保護政策，使得大量木材依賴進口。由于廣東臨近家具用木材的主要產地東南亞，交通便利，港口眾多，原料的進口和產品的出口都十分方便。 加上潮汕地區是中國四大木雕文化的發祥地之一，木材加工具有傳統優勢，因此中國半數以上的家具廠集中于廣東。 宜華木業的四大優勢 目前宜華木業（600978）的規模在木家具行業中約處于第十的位置，主要優勢如下：首先，宜華的出口產品都使用自有品牌。宜華木業主營實木家具、實木地板和實木復合地板，產品以中高檔為主，95％以上的產品出口至以美國為主的發達國家。在向美國出口產品的1萬多家大陸本土家具企業中，宜華是唯一擁有自有品牌的。較高的品牌忠誠度使宜華在與國內企業的競爭中具有明顯的優勢，極大地增強了與海外經銷商的緊密程度，有利于公司市場地位的鞏固和擴大。 第二，合理的產品結構大大提高了木材綜合利用率。宜華是國內唯一一家同時生產木家具和木地板的企業。由于生產家具所余下的邊角料可以再用于生產拼接地板，宜華的木材綜合利用率達90％，大大高于40％的國內平均水平，有效降低了產品成本。 第三，先進的機械設備和技術水平。與大量作坊式的小家具廠不同，宜華在生產中使用了較多的機械設備，木材烘干、實木地板等生產設備均從德國、美國、意大利等國進口。先進的設備賦予了宜華規模化生產的能力，減少了對人工的需求。2004年公司人均主營業務收入為56.51萬元，同行業的美克股份（600337）、*ST光明（000587）、永安林業（000663）和吉林森工（600189）這一指標分別為26.92、6.7、13.07和14.05萬元。值得一提的是，宜華目前擁有亞太地區第一的木材干燥能力，加上其自行開發的回旋干燥法，使得產品的質量有可靠的保障。 第四，較高的管理水平。公司的大股東宜華集團為廣東省優秀民營企業，粵東民營經濟龍頭之一。宜華木業秉承了母公司良好的機制，經營效率高，在原材料采購、生產、銷售各個環節的管理都十分到位，2004年營業和管理費用率僅有8.52％，而同行業的美克股份、*ST光明、永安林業和吉林森工這一指標分別為24.05％、18.79％、22.44％和15.92％。 反傾銷無負面影響，是做大做強的機會 去年底美國對從中國進口的木質臥室家具進行了反傾銷終裁。宜華木業被裁定的稅率為6.65％，處于較低水平，90％以上出口美國的中國家具制造商須承擔198.08％的反傾銷稅。此次反傾銷對宜華的業績不構成負面影響（全部由進口商承擔），同時為其做大做強提供了很好的機會。由于被克以高額稅率的家具廠將退出美國市場，他們原有的市場份額將被宜華等企業瓜分。 未來成長可期，建議增持 苦于產能不足的制約，公司于去年10月開始建設宜華木業城一期，投資共3.5億元。項目建成后，將新增年產實木家具10萬套、實木門窗10萬套和木地板250萬平方米的能力，產能擴大一倍以上。二期工程計劃于2007年開始，建成后宜華木業城將成為世界最大的單體木業加工基地之一。 原計劃一期工程將于今年下半年進入試生產階段，但由于近期廣東連降大雨，影響了施工進度，再加上夏季臺風多發時期即將到來，預計該工程有可能延至四季度或明年初投產。投產后2006、2007年產能將逐步釋放。 由于公司目前訂單十分飽滿，生產線實行兩班工作制，工人加班加點，即使不考慮木業城進展，今年業績也將增長30％。預計2005年中期EPS0.13元，全年0.34元（以最新股本計算），2006年凈利潤增長50％，EPS0.51元。 鑒于公司穩定的盈利能力、良好的成長性，我們建議增持。
宜華木業:綠色消費 短線企穩
宜華木業(600978)(行情,預警,軌跡,資訊)公司是目前家具行業龍頭企業之一，主營業務突出，主要從事實木家具、實木地板和實木復合地板三大系列的生產和銷售，其中實木家具年產達10萬套、實木地板和復合地板分別達50萬平方米和80萬平方米，公司的木材綜合加工能力、木材綜合利用率等指標均居于行業前列。公司在該行業中的地位日益突出，產品具有廣闊的市場，發展前景一片光明。 自有品牌市場實力雄厚 據中國家具協會及中國林產工業協會分析，中國目前共有家具生產企業5萬多家，實木家具生產企業約1萬多家，地板生產廠家約有5600家，出口總量排位全球第二。。中國家具出口量雖大，但規模普遍較小，像實木地板95％以上的企業年產量不超過5萬平方米。另外，在出口企業中，產品也多以代工生產為主，除了賺取加工費，對國外消費者毫無品牌影響力可言。宜華的起家雖與中國多數民企家具企業大多相同，但其發展走上了另一條更具核心競爭力的道路。宜華在美國、歐盟、日本和澳大利亞等海外市場銷售全部使用宜華自有品牌，這些打著自有品牌的家具和木地板大部分進入了美國知名的家具經銷商、零售商等銷售體系。這些均為宜華“打造中國木業第一國際品牌”奠定了良好的基礎。(下跌已經沒有理由 反彈何時開始？) WTO帶來新機遇 公司產品主要是出口，從事實木家具生產及銷售,外銷比例高達96%,盡管日前美國商務部對原產于中國的木制臥室家具反傾銷做出終裁,將實施反傾銷稅,但公司傾銷幅度僅為10.92%,且主要針對其進口商,對公司實際影響不大。隨著我國加入WTO后，公司將擁有一個可預見的海外銷售環境，非關稅壁壘等貿易障礙對公司產品外銷的影響將會降低，更大的市場空間將大大提高公司的盈利水平和公司的競爭實力。公司通過對原有技術的進一步提高，擴大公司規模，提高市場占有率，有望成為實木家具和實木地板產量全國同行業前列。 綠色消費，基金寵兒 隨著人們收入水平的提高，人們消費觀念也正發生翻天覆地的變化。“綠色消費”觀念席卷全球。宜華木業提倡綠色消費概念，使企業受益頗多。去年宜華產品出口收入達5億多元，達到98%的產品外銷，可見公司已將發展戰略目光瞄向了國際市場。主營業務利潤率保持在26%--30%之間，顯示了穩步增長勢頭。三季報的十大流通股股東中中信經典基金已赫然在列并重倉持有。 我們研究員注意到該公司規模優勢已十分明顯，作為國內家具行業龍頭企業之一，整體經營目標明確，未來具有較強的競爭優勢,由于業績增長穩定,股價定位不高,該股上市后受到中線資金的關注,顯示籌碼仍在集中,短線有望站穩后形成放量突破。建議投資者可以逢低介入。
廣東省宜華木業將建成世界最大木業加工基地
本臺消息：近日，廣東省宜華木業股份有限公司分別與德國康樂公司、德國威力公司、金田豪邁公司和臺灣遠銘公司等世界著名設備供應商簽訂了價值約3億元人民幣的設備首期引進合同，興建世界最大的單體木業加工基地，預計下半年可竣工投產。 據了解，宜華木業城規劃占地1258畝，總投資12億元，預計在未來3年全面建成，屆時將成為世界最大的單體木業加工基地，其中投資3.5億元的首期工程將于下半年竣工試產。 宜華木業是我市首個成功上市的民營企業，也是中國木地板行業第一股。2004年“宜華”品牌榮獲“中國最有價值品牌”。
