宜華木業欲涉足電子商務，實體店沖突待解
大智慧阿思達克通訊社9月24日訊，宜華木業副總經理兼董事會秘書劉偉宏周一在大智慧通訊社調研時透露，公司接下來會嘗試延伸產業鏈，把電子商務運用在內外銷渠道，但目前仍然在摸索階段。 劉偉宏表示，公司以前都是對口美國的經銷商，未來可能會嘗試直接面對終端客戶。另一方面，會豐富招商模式，以前多為通過訂貨會、老客戶，現在不排除通過電商。 對于出口業務而言，劉偉宏認為，美國市場的電商拓展空間不大，公司的電商將會針對“非美”地區。內銷方面，電商將會提高至“公司重要戰略”的地位。 作為預期高效低成本的電商營銷模式正在被行業內企業采用。劉偉宏稱，對于電商營銷是公司正在探索的模式。公司目前內銷市場的絕對量還較小，公司原有的傳統渠道是開實體店－－即自營店、開體驗館和加盟店，目前正在全國布局實體店階段，等布局達到一定程度后，公司將考慮采取網上營銷手段。 劉偉宏透露，電商之路公司將分先后兩步走。第一步，將電商當作一種營銷手段而非營銷渠道，即公司會借助網絡平臺去發布產品信息，強化實體店的銷售。第二步，在實體店達到一定規模之后，公司會推出電商渠道，即實現網上銷售。網上銷售的產品類型和產品結構與實體店會有一定區別。 他強調，上述兩步將按順序走，循序漸進。公司不可能現在馬上開網店實現網上銷售，這樣跟原有的實體店可能會形成沖突。 根據大智慧365數據顯示，9月2日至9月23日，宜華木業有一段上漲行情，期間，該股上漲15.22%。此外，市場關于宜華木業將要進入電商的傳聞也為此段行情推波助瀾，9月5日，有消息稱宜華家居將要進入電商領域，參與方式為電商代運營，正在多方面尋求合作，當日，股價即大漲4.90%。
宜華木業:6大林地暫不考慮土地流轉
宜華木業（600978.SH）副總經理兼董事會秘書劉偉宏周一在接受大智慧通訊社調研時透露，公司目前所擁有的6大林地均為自用林地，暫不考慮林權抵押、林權土地流轉。劉偉宏表示，公司擁有6大林區，其中大埔、江西遂川和惠州加蓬3個是自有林區，其余三塊林地為與另外3家公司的合作林地，已簽訂了戰略合作協議，長期供應木材給公司，但是產權并不屬于公司。他表示，公司目前還是立足于木材自用，暫時沒有考慮賣林地。不過公司在有融資需要的時候，可以更大程度去盤活自有資產，目前政策在這方面確實給公司帶來利好。但目前公司的融資方式有很多，既可以做股權融資也可以做債權融資，而且公司的債務比較良性。他認為，林地是公司的一種資源儲備，為經營所需，不應該把公司列入林權抵押、林權土地流轉概念股。
宜華木業：加蓬林地塵埃落定，有望觸發估值修復
投資要點： 維持“增持”評 級。公司公告在加蓬的相關林地收購事項已經過戶完成，而據我們此前的保守測算，此次收購的加蓬相關林地資源價值在30億元以上；收購塵埃落定有望觸發公司估值修復。我們預測公司2013/2014 年EPS 為0.37/0.48 元，維持增持評級，目標價8 元。 加蓬林地項目資源價值不菲。公司于2013 年4 月8 日公告了委托國家林業局調查規劃設計院對本次收購的加蓬林地資源可采林木資源調查報告，調查報告顯示，公司收購對象在加蓬擁有的32.12 萬公頃林地中，可采林木資源總材積達到2294.41 萬立方米（非總量），其中高價值樹種材積量達480.42 萬立方米（占比20.9%），以奧古曼、非洲紅檀、非洲紫檀、非洲柚木等名貴樹種為主，不論作為木材貿易或自用，都將大幅增強其盈利能力以及產業鏈一體化競爭力。我們在此前報告中曾保守測算，加蓬項目價值達30 億元以上，而目前公司估值并未充分反映（請詳見我們2013年4 月7 日深度報告）。收購過戶完成將打消市場對于林地資源的疑慮，將觸發市場對公司的估值修復。 全產業鏈品牌家具制造商逐步成型。目前，公司正由生產型家具企業轉型為品牌家具制造商，向上掌握原料資源、向下拓展銷售渠道將是公司未來發展戰略的重點。渠道方面，公司開拓美國東部市場將打破外銷瓶頸，提供新的增長空間，工程業務放量將扭轉內銷頹勢，改善盈利情況；資源方面，加蓬林地資源屬性遠高于公司及同行其他林地，有效推動公司向品牌制造商轉型。 風險提示。加蓬林地項目可能存在的政治風險、項目進展低于預期等。
宜華木業將發3億元短融券
廣東省宜華木業股份有限公司公告稱，定于9月5日發行其2013年度第一期短期融資券。本期短融券發行規模3億元，期限365天，發行利率采用固定利率，并通過簿記建檔、集中配售方式最終確定。時間安排上，簿記建檔時間2013年9月5日9時00分至11時整，發行日2013年9月5日至2013年9月9日，繳款日期及時間2013年9月9日上午11時前，債權債務登記日、起息日2013年9月9日，上市流通日2013年9月10日，兌付日及到期日2014年9月9日（如遇法定節假日，則順延至其后的第一個工作日）。大公國際資信評估有限公司給予發行人本期短期融資券的信用評級為“A-1”，給予發行人長期主體信用評級為“AA-”。本期短期融資券無擔保。
宜華木業:美國地產復蘇利好家具出口
公司業績基本符合預期。報告期內,公司實現營業收入約18.28億元,比上年同期增長23.60%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.42億元,同比增長33.42%。 出口好于預期,盈利能力提升。公司中報業績增長良好的原因主要有兩個方面,一是公司加大美國市場的滲透,隨著美國房市復蘇,家具出口訂單好于預期,報告期內外銷增長25.22%;二是公司調整產品結構,加大利用非洲木材力度,盈利能力有所提升,報告期內公司主營業務毛利率33.82%,同比提高2.62個百分點。 美國地產持續復蘇,家具出口形勢良好。7月美國經濟領先指標超市場預期,海外經濟好轉預期利好中國出口,加上美國地產持續復蘇,截至2013年06月,美國新屋銷售同比增長27.89%,成屋銷售同比增長11.03%,公司作為美國最大家具出口企業,受益受益于美國地產的好轉,預計下半年家具出口依然保持較好增長。 國內房地產預期好轉,工程訂單是今年看點。國內房地產調控維穩,近日地產再融資開閘跡象明顯,房地產市場好轉利好國內家具銷售。報告期內,公司國內業務發展平穩,新開了大連體驗館,下半年深圳體驗館即將開設,公司未來繼續推行國內“體驗店+加盟商”的模式,而國內工程訂單主要在三四季度結算,今年國內市場增長主要看點在工程渠道方面。 林木資源豐富,保障未來發展。公司推進“產業鏈一體化”戰略,擁有六大林業供應基地,加蓬35萬公頃林地收購項目仍在辦理之中。公司豐富的林木資源,保障了原材料供給的有效控制,有利于提高木材自給率,提升公司的盈利能力和可持續發展能力。 盈利預測:公司出口訂單好于預期,國內工程業務發展較好,盈利能力有望持續提升,預計公司12-14年EPS分別為0.35、0.42和0.50元,對應PE 13.6、11.4、9.5,公司在前期配股方案負面風險釋放后,目前股價較低,估值低于行業平均水平,維持公司“買入”投資評級。
宜華木業:美國地產復蘇利好家具出口
公司業績基本符合預期。報告期內,公司實現營業收入約18.28億元,比上年同期增長23.60%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.42億元,同比增長33.42%。 出口好于預期,盈利能力提升。公司中報業績增長良好的原因主要有兩個方面,一是公司加大美國市場的滲透,隨著美國房市復蘇,家具出口訂單好于預期,報告期內外銷增長25.22%;二是公司調整產品結構,加大利用非洲木材力度,盈利能力有所提升,報告期內公司主營業務毛利率33.82%,同比提高2.62個百分點。 美國地產持續復蘇,家具出口形勢良好。7月美國經濟領先指標超市場預期,海外經濟好轉預期利好中國出口,加上美國地產持續復蘇,截至2013年06月,美國新屋銷售同比增長27.89%,成屋銷售同比增長11.03%,公司作為美國最大家具出口企業,受益受益于美國地產的好轉,預計下半年家具出口依然保持較好增長。 國內房地產預期好轉,工程訂單是今年看點。國內房地產調控維穩,近日地產再融資開閘跡象明顯,房地產市場好轉利好國內家具銷售。報告期內,公司國內業務發展平穩,新開了大連體驗館,下半年深圳體驗館即將開設,公司未來繼續推行國內“體驗店+加盟商”的模式,而國內工程訂單主要在三四季度結算,今年國內市場增長主要看點在工程渠道方面。 林木資源豐富,保障未來發展。公司推進“產業鏈一體化”戰略,擁有六大林業供應基地,加蓬35萬公頃林地收購項目仍在辦理之中。公司豐富的林木資源,保障了原材料供給的有效控制,有利于提高木材自給率,提升公司的盈利能力和可持續發展能力。 盈利預測:公司出口訂單好于預期,國內工程業務發展較好,盈利能力有望持續提升,預計公司12-14年EPS分別為0.35、0.42和0.50元,對應PE 13.6、11.4、9.5,公司在前期配股方案負面風險釋放后,目前股價較低,估值低于行業平均水平,維持公司“買入”投資評級。
宜華木業：戰略轉型進入收獲階段 打造全新產業鏈
2013年是宜華木業全面轉型升級，實施國內外市場聯動發展，規模實力全面提升的關鍵一年。2013年一季度，宜華木業實現營業收入77,306.66萬元，同比增長31.78%；實現凈利潤9,479.68萬元，同比增長35.15%。營業收入、利潤的“雙豐收”，為公司2013年戰略轉型、打造全新產業鏈及業績持續增長打響了成功的第一槍。其能夠取得“開門紅”并呈大好發展態勢，原因主要如下： 一、出口訂單增加 受益于美國房地產強勁復蘇，公司2013年出口增速超30%，出口訂單好于預期，奠定了全年業績增長基礎。 自去年以來，美國地產復蘇趨勢明顯，我國家具出口增速屢創新高。而宜華木業家具出口業務主要來自美國，受益于美國房屋成交情況的好轉以及公司銷售網絡進一步滲透美國東部區域，出口業務的超預期良好表現，進一步有效奠定了公司全年業績增長的基礎。 二、內銷新突破，國內工程訂單成“亮點” 近兩年公司的內銷不斷取得新突破，尤其是國內工程訂單，更成新亮點。公司相繼成為恒大地產、棲霞建設等國內大型房地產開發企業的木地板供應商，并中標多家高級酒店家具地板工程業務，國內工程訂單拓展將成為內銷新亮點和主要增長點之一。 三、深化、發展具有“宜華木業”特色的產業鏈一體化 宜華木業以家具制造業務為核心，積極穩健推進產業鏈整合，于“上游”——擁有梅州大埔（10萬畝）、江西遂川（20萬畝）等林業基地，并在俄羅斯、南美洲、黑龍江等林區建立了穩定的原材料供應基地，擬收購加蓬35萬公頃林地，既有利于公司原材料供應的穩定、降低成本，也極大提高公司的木材自給率，公司未來的原料自給率有望達到70%以上。 于“下游”——在北京、上海、廣州、汕頭等地設立10家“宜華家居體驗館”，以點帶面輻射周邊區域經銷商，建立“體驗館+加盟店”的國內市場營銷模式。 另外，公司以自有品牌向國內外市場拓展，在美國（主要）、澳洲、歐洲、日本、中東等35個國家和地區注冊商標，成為國內木制品行業拓展海外市場領跑者。 值得關注的是，公司在繼續保持傳統優勢區域——美國西部市場份額穩定提升的同時，近期在拓展相對空白的美國東海岸市場也取得重大進展，未來東海岸業務將成為該公司出口新的增長點。 公司還邀請國際知名的日本電通廣告公司制定整體品牌規劃方案，全方位提升企業的國內外品牌知名度及影響力。 四、多方優勢助力宜華木業新轉型 公司品牌優勢明顯——行業唯一一家擁有中國馳名商標、中國名牌、出口名牌、出口免驗及海關AA類企業五大國家級權威品牌的企業；設備和技術優勢突出——使用世界先進的德國干燥設備、自行研發“回旋干燥法”、“木材節能環保干燥技術的集成創新與產業化”和“次小薪材用于實木家具制造的增值技術及產業化”等國內領先水平技術；同時，宜華木業的管理、研發優勢、產品多樣化優勢及生產效率優勢等多方優勢將極大助力自身的未來新轉型。 2013年，宜華木業通過深化、發展具有“宜華木業”特色的產業鏈一體化——上游整合資源，中游布局產能，下游抓品牌建設及市場拓展，最終促進公司在2013年于整個產業鏈上進行全面延伸，提高經營業績和整體競爭力。
宜華木業：用加蓬木材年成本降1.5億
在宜華木業（600978）5月3日舉行的年度股東大會上，公司非洲加蓬項目的進展成為了投資者關注的焦點。公司董事長劉紹喜表示，近年來，資源優勢已成為公司核心競爭力之一。據介紹，宜華木業采用加蓬木材，按照15萬立方米的年保守砍伐計劃，則可以降低年總成本1.5億元。 劉紹喜介紹，目前，公司已與東南亞、俄羅斯、南美以及國內的東北、西南地區的供應商建立了長期穩定的合作關系，各主要原材料均有穩定的供應渠道。此外，公司在廣東省大埔縣建立了10萬畝速生豐產林生產基地，在江西省遂川縣計劃收購商品林面積約20萬畝林地；同時，公司擬收購非洲加蓬35萬公頃林地，有望在今年正式過戶。這些舉措將極大提高公司的木材自給率，進一步降低生產成本。 談及非洲加蓬項目時，劉紹喜表示，今年公司將積極推進并盡快完成境外股權收購、整體評估事項，并在收購股權事項完成后，追加對原木采伐、木材加工、林區道路建設等方面的投入。 據介紹，宜華木業擬收購的加蓬項目，約擁有2000多萬立方米的可砍伐量，按照公司計劃的15萬立方米~20萬立方米的年砍伐量，可以砍伐100年以上。2012年，已經有幾千立方米的木材用于公司試生產，約可降低成本1000元/立方米。按照15萬立方米的年保守砍伐計劃，則可以降低年總成本1.5億元。 另據了解，加蓬項目木材砍伐費用按照木林等級不同，約在130元/立方米~300元/立方米之間，運費則相差很大。目前，加蓬項目離首都80公里的區域已經有兩條公路接通，建立了兩個木材粗加工廠，初步生產和運輸問題已經解決。未來隨著砍伐計劃的不斷推進，需要進一步在公路建設、木材粗加工廠等方面追加投入。
宜華木業季報點評:訂單增加拉動業績提升
訂單增加拉動業績提升。公司在鞏固國外市場的基礎上,加大力度開拓國內市場,布局輻射全國的營銷渠道,擴大生產規模,調整產品結構,實現業績的穩步增長。2013年1季度,公司實現營業收入77306.66萬元,同比增速31.78%,環比減少11.91%。實現歸屬母公司凈利潤9479.68萬元,同比增速35.16%,與收入表現基本同步,環比增幅達122.37%,業績提升主要受益于出口訂單及國內工程訂單增加。構建國內外協調發展的營銷網絡,實現營銷全球化。公司通過“體驗店+加盟商”的模式,拓展內銷營銷網絡渠道的建設,目前已有廣州、北京、南京、上海、武漢、成都、烏魯木齊、汕頭8家體驗中心開業,深圳、大連2家體驗中心正在建設中,同時加強對經銷商渠道的拓展,加大對經銷商的扶持力度,營造新型的廠商共贏的良好氛圍。外銷方面,在鞏固已有市場份額的基礎上,加強客戶關系維護及業務拓展,完善售后服務體系;加大力度拓展美國東部市場,加速公司在美國市場的產品滲透,保持訂單的較快增長。掌控林木資源,逐步實現公司“產業鏈一體化”戰略。公司重視上游林木原料資源的配置,在大埔縣建立了10萬畝速生豐產林生產基地,在江西省遂川縣計劃收購商品林面積約20萬畝林地;同時,公司擬收購加蓬35萬公頃林地,進一步提高公司木材自給率,降低制造成本,提升整體競爭力。通過掌控林木資源,向產業鏈上端延伸,形成人工造林、林地采伐(種植)-木材加工-產品研發-銷售網絡的完整產業鏈,以逐步實現公司“產業鏈一體化”戰略。投資項目逐步推進,實現公司快速擴張。2013年,公司將確保幾大建設投資項目的進度,江西遂川家具產業項目計劃6月份投產、四川閬中家具產業基地項目和山東臨沂木制品產業基地項目完成設計,以實現公司的快速擴張。配股以優化資本結構,緩解資金壓力。公司擬按每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售,預計募集資金總額不超過140000萬元(含發行費用),全部用于償還銀行貸款和補充流動資金,以優化公司的資本結構,緩解運營資金的壓力并大幅降低財務費用。控股股東宜華企業(集團)承諾,若本次配股申請獲得中國證券監督管理委員會核準發行,其將以現金方式全額認購可配股份。盈利預測與投資建議。我們測算公司13年、14年凈利潤增速分別為33%、30%,稀釋后每股收益分別為0.35元、0.45元。綜合內外銷渠道協調發展,產業鏈逐步完善,我們繼續看好公司未來發展,維持“買入”評級,目標價7元,對應2013年PE20X。風險提示。(1)渠道建設進度不達預期;(2)下游需求受地產政策影響。
宜華木業非洲林地紅檀等高價值樹種達480萬立方米
中國木材網訊 報告顯示，宜華木業收購對象:華嘉木業股份公司75%的股權、森林開發出口公司100%的股權、木材出口貿易公司100%的股權、常氏采伐工業公司100%的股權、加蓬森林工業出口公司87.25%的股權、熱帶林產品公司75.1%的股權,他們在加蓬擁有的32.12萬公頃林地中，可采林木資源總材積達到2294.41萬立方米，遠高于國內任何一家林業公司。 從樹種上看，高價值樹種材積量達到480.42萬立方米(占比20.9%)，具有開發潛力樹種材積達到890.0萬立方米(占比38.8%)，普通樹種材積達923.96萬立方米(占比40.3%)。高價值樹種材積量超出我們此前的預期。 其中，高價值樹種以奧古曼、非洲紅檀、非洲紫檀、非洲柚木等名貴樹種為主，適合制作高檔家具、木地板、樂器等，不論未來公司采伐后出售或者自用，都將大幅增強其盈利能力以及產業鏈一體化競爭力。 雖然目前加蓬木材項目相關手續仍在辦理之中，但是我們認為順利完成的可能性很大，而公司此次公告的林地資源調查報告使加蓬項目更加清晰，進一步降低了市場的疑慮。因此，我們對公司順利完成加蓬林地項目相關收購登記手續持樂觀態度，若順利完成，公司受益明顯。 基于公司自2012年6月份以來的加蓬林地項目所作的各項工作，我們對加蓬林地項目的順利通過持樂觀態度，綜合(行情 專區)上文對加蓬項目價值的測算，若項目順利實施將增長公司價值40%以上。
