威華股份:木材業務貢獻業績
2011年三季度,公司實現營業收入12.53億元,同比增長16.5%;營業利潤虧損281.3萬元,與上年同期相比減虧3250.73萬元;歸屬母公司所有者凈利潤273.95萬元,同比下降73.15%;基本每股收益0.01元/股。 公司主業為林木和纖維板（MDF行情報價，MDF企業大全）的生產與銷售,報告期內,隨著湖北、遼寧、河北和封開四個募投項目陸續投產,公司產能新增88萬立方米,總產能達150萬立方米。報告期內,公司收入增長16.5%,其中價格提升3.68%,比1-6月的8.3%的增速明顯加快,主要原因在于報告期內公司銷售木材業務1.3億元,合計6.1萬畝。 期間費用率小幅上升。報告期內,公司期間費用率上升了1個百分點至14.4%。主要系封開威利邦正式運營及湖北、遼寧兩個木地板公司的籌建,相應增加了員工人數,以及公司整體提高了員工薪酬和福利,使管理費用大幅增加;同時,由于公司生產規模的不斷擴大,為增加原材料儲備,新增了部分銀行借款,以及受銀行貸款利率不斷上調的影響而相應增加了利息。 大量工業原料林進入采伐期。公司目前控制原料林65萬畝,2011年進入輪伐期的原料林可達9萬畝以上,加上前幾年進入輪伐期而尚未采伐的林地,公司可采伐原料林達30萬畝以上,一旦公司加大對林木的采伐,公司業績可實現爆發性增長,同時原材料自給率的提升有望推動毛利率的提高。報告期內,公司銷售木材1.3億元,帶動三季度毛利率同比大幅提升了12個百分點至19.8%。 未來看點。公司擬與大自然共同出資組建兩個項目公司各建設一條年產400萬㎡的浸漬紙層亞木質地板生產線。基于以下理由我們認為此次合作對公司有積極的影響。1.地板業務相對于公司主業纖維板業務有較高的毛利率,公司盈利能力增長。2.地板產品銷售直接進入大自然已有銷售渠道,效益會很快得到體現。3.公司主業為中纖板的生產與銷售,基本集中在產業鏈的中上段,此次合作實為向下游產業延伸,公司產品結構將得到進一步優化提升。 公司主業纖維板業務產能過剩局面短期難改,林木采伐受公司主觀控制極高,盈利較難預測。考慮到公司大量工業原料林進入采伐期,暫維持中性的投資評級。
威華股份子公司簽1.3億林木合同
事件：威華股份(002240 6.80,-0.16,-1.26%,估值,測評)公告，近日，公司控股子公司梅州市威華速生林有限公司分別與臺山市嘉明木業貿易有限公司、梅州市興龍園藝有限公司、平遠縣八尺鎮稔田二級電站和蕉嶺縣永興電站簽訂了《林木銷售合同書》。 神光分析： 1、合同約定，梅州速生林依法將位于廣東省梅縣、興寧市境內可供一輪采伐的自有林木分別銷售給臺山嘉明、興龍園藝、稔田電站和永興電站。銷售林木涉及面積共計6.13萬畝，林木銷售價款共計1.32億元，占公司2010年度經審計營業收入的8.58%。此次合同的履行將會增加公司2011年度經營業績。而公司2010全年和2011上半年，林木銷售收入分別只有3861萬元、2719萬元，林木銷售毛利率高達70%以上，若1.32億元的林木銷售合同履行，林木銷售利潤將超過纖維板（纖維板行情報價，纖維板企業大全）的利潤。 2、威華股份是林板一體化企業，主營產品為中高密度纖維板和林木。隨著募投項目的陸續投產，公司林木產能由2008年底的62萬立方米增長到150萬立方米。2011-2013年，公司林木進入大規模輪伐期。在新增產能釋放下，公司2010年銷售中纖板（中纖板行情報價，中纖板企業大全）107萬立方米，較上年增長72%；2011年公司計劃實現中纖板產量145.5萬立方米。 3、公司今年一二季度均出現虧損，同時預計2011年1-9月凈利潤同比下降50%～100%。業績下降主要是退稅收入同比減少、銀行借款增加及貸款利率提高增加財務費用、進一步加大林木的銷售力度導致銷售費用增加。公司業績能否扭虧存不確定性，暫不估值。
威華股份前三季度業績預降50%-100%
公司主營人造板、家私、木材、木制品加工和銷售以及造林工程設計、林木種植等業務，是廣東省最大的中(高)密度纖維板制造商和廣東省林業龍頭企業。公司發布2011半年報，上半年共虧損約4219萬元，較上年同期下降316.42%，主要是因為管理費用及財務費用增加，而政府補貼及退稅收入較上年同期減少所致。另，公司預計歸屬于母公司所有者的凈利潤較上年同期下降50%-100%。而業績變動的原因，主要是由于增值稅退稅政策已于2010年12月31日到期，公司2011年已繳增值稅未退，預計2011年1-9月退稅收入同比減少；由于銀行借款增加及貸款利率的提高，預計2011年1-9月財務費用同比增加等原因所致。提請投資者注意投資風險。
失退稅政策救命稻草 威華股份中報巨虧
威華股份于今日披露中期報告，一季度凈利虧損約2634萬元的狀況在二季度并未得到有效改善，上半年共虧損約4219萬元，較上年同期下降316.42%。對于業績下滑的原因，威華股份解釋是因為管理費用及財務費用增加，而政府補貼及退稅收入較上年同期減少所致。 同時，威華股份對前三季度業績做出預測，預測歸屬于母公司所有者的凈利潤較上年同期下降50%-100%。而業績變動的原因，依舊是增值稅退稅政策已于去年年底到期，退稅收入減少及銀行貸款利率提高加大財務費用等原因所致。 7月來現10大牛股 王亞偉獨中2只 磷礦石漲價 15只概念股機會凸顯 本周解禁額118億 環比下降近九成 美股連跌 本周市場盯伯南克講話 [研報]銀行業市凈率僅1.3倍薦5股 [微博]極度悲觀之后等待三個信號 [股吧]周一大盤若再次走低將出事 從主營業務分布情況來看，人造板營收約6.6億元，毛利率卻僅為7.96%；此外，雖然林木項目毛利率高達70.97%，但其營收卻僅為2719萬元。 此前，有林業分析師在接受《證券日報》記者采訪時分析，纖維板市場目前的現狀是產能過剩，這也意味著，如果威華股份不能有效改善主營結構，在纖維板市場產能過剩及退稅政策錯失等多重打擊之下，虧損將繼續下去。 從中報顯示情況來看，報告期內，管理費用較上年同期增長33.11%，主要是由于較上年同期封開威利邦正式運營及湖北、遼寧兩個木地板公司的試運行，相應增加了員工人數，以及公司整體提高了員工薪酬和福利所致。 而財務費用較上年同期增長70.71%，主要是由于隨著公司生產規模的擴大，為增加原材料儲備，新增了部分銀行借款，以及受銀行貸款利率不斷上調的影響而相應增加了利息支出所致。 歷年年度報告顯示，上市于2008年的威華股份業績數年來并不理想，2009年，公司凈利急直下，虧損約4995萬元，由于年度業績與三季度預計相較數額較大，深交所對威華股份開出罰單，認為公司違反了《股票上市規則》的相關規定，對威華股份及包括董事長在內的數名高管做出通報批評的處分。 而在2010年度，營業利潤同樣出現虧損約5385萬元，但由于營業外收入8943萬元的救濟，驚險扭虧。 但是，由于退稅政策已于2010年12月31日到期，在失去此政策的保護下，威華股份主營疲軟立即暴露無疑。而公司的股價變動，從一定程度上也可以對業績起到一定程度的說明。 大智慧(601519,股吧)顯示，威華股份發行價格為15.7元，首日開盤價為21.21元。自2008年5月上市以來，公司股價一路走低。至2008年10月31日，股價跌至4.95元。此后，雖然股價幾度起浮，但長期在10元以下徘徊，而截至8月19日，威華股份收于7.43元。 值得注意的是，威華股份半年報顯示，在公司前10名股東中，包括興業國際信托有限公司、中國農業銀行(601288,股吧)-華夏紅利昆合型開放式證券投資基金在內的多家機構機構股東已悄然進場，持股比例從1.74%到0.36%不等。
威華股份規模效應將逐步顯現
威華股份是一家林板一體化企業。公司成立于1997年，總部位于廣東梅州。公司主營業務為中(高)密度纖維板的生產和銷售，主要產品為威利邦牌中(高)密度纖維板，目前擁有行業內最大中纖板產能150萬立方米，以及64萬畝速生林。毛利率提升和產能投放將助纖維板業務大幅增長。公司去年毛利率僅為9.3%，低于行業整體水平3個點。新生產線處磨合期和低價開拓新市場是主要原因。預計2011年新產能將完成全國布局，規模效應逐步體現，預計纖維板銷售實現35%增長，毛利率將恢復至13%左右。預計公司2011-2013年EPS 0.40元/0.58元/0.81元，對應動態PE分別為19/13/9倍。
威華股份:未來將逐步擴大速生林種植面積
威華股份周四在深交所上市公司投資者關系互動平臺上表示，公司現有速生林種植面積64萬多畝，其中自建自營30多萬畝，合作聯營20多萬畝，購入林地10萬畝。公司今后將以自建自營為主逐步擴大速生林種植面積。 威華股份的主營業務為生產和銷售中（高）密度纖維板、造林工程設計、林木種植等。
威華股份：原材料大幅上升 毛利率急劇下滑
2010年1-6月,公司實現營業收入6.39億元,同比增長121.86%;營業利潤-2105萬元,同比增長44.83%;實現歸屬母公司所有者的凈利潤1949萬元,同比增長167.5%,實現基本EPS0.06元。 產能釋放,收入大幅增長。公司主營業務為林木和中纖板,報告期內,公司實現營業收入6.39億元,同比增長121.86%;收入大幅增長主要因為公司四個募集資金項目全部正式投產,中纖板產量和銷量較上年同期分別增長了118.52%和92.95%,產品銷售價格較同比上升了10.53%。 毛利率大幅降低,盈利能力減弱,凈利潤增長依賴政府補貼。 報告期內, 公司綜合毛利率同比下降4.75 個百分點至11.54%,是因為公司主要原材料-木材、甲醇和甲醛綜合采購價格同比上升了20%。報告期內,公司實現歸屬母公司所有者的凈利潤1949萬元,同比增長167.5%,主要是因為收到2009 年未退增值稅收入1702萬元和財政補貼款1447 萬。 期間費用率大幅降低,規模效應開始顯現。報告期內,公司期間費用率為14.67%,同比大幅下滑17個百分點,較2009年全年下降了6.23個百分點。期間費用率大幅下降主要是因為公司四個募集資金項目全部正式投產,收入大幅增長,規模效應開始顯現。 未來看點。公司公告擬與大自然共同出資組建兩個項目公司各建設一條年產400萬㎡的浸漬紙層亞木質地板生產線,公司共出資6480萬元,控股81%。基于以下理由我們認為此次合作對公司有積極的影響。1.地板業務相對于公司主業纖維板業務有較高的毛利率,公司盈利能力增長。2.地板產品銷售直接進入大自然已有銷售渠道,效益會很快得到體現,預計項目可增厚2011年EPS0.02元。3.公司主業為中纖板的生產與銷售,基本集中在產業鏈的中上段,此次合作實為向下游產業延伸,公司產品結構將得到進一步優化提升。
威華股份與大自然地板公司合資建廠生產強化木地板
威華股份[9.39 0.64%](002240)公告，為結合公司資源、地域、規模優勢和大自然地板(中國)有限公司的品牌優勢、終端銷售優勢，公司控股子公司——湖北威利邦[4.80 2.13%]木業有限公司和遼寧臺安威利邦木業有限公司擬與大自然共同出資分別組建兩個項目公司，分別在湖北和遼寧共同投資各建設一條年產能400萬平方米的浸漬紙層壓木質地板生產線。 威華股份表示，上述兩合資項目公司注冊資本為4000萬元，其中湖北威利邦和遼寧威利邦分別出資3240萬元，占注冊資本的81%，大自然出資760萬元，占注冊資本的19%。各方均以現金方式出資。
威華股份基本面逐步將向回暖預期發展
威華公司經營范圍為人造板、家私、木材、木制品加工和銷售以及造林工程設計、林木種植等業務，主營業務為中、高密度纖維板的生產和銷售，主要產品是“威利邦”牌中高密度的纖維板。2009年上半年，國際金融危機仍無明顯好轉，在此背景下，我國外貿出口持續下滑的趨勢仍在延續，占美國、加拿大和歐洲市場家具出口量70%的木質家具在2009年上半年出口困難的局面尤為嚴重。 公司2009年半年度實現每股收益-0.09元，每股凈資產5.45元，營業收入同比下降22.65%；凈利潤為-2887.75萬元，面對十分嚴峻的市場形勢，公司大力推廣產品技術升級，以門板、地板、墊板、E1板、特白板和CARB板等高附加值產品主打國內市場。當前外貿形勢雖沒有根本性好轉，但外圍經濟開始逐步回穩，外貿出口值離低谷越來越近，公司的負面因素在股價中已得到較為充分的反映。從二級市場來看，公司股價調整幅度較大，較IPO價格縮水4成左右，且PB值已經不足2倍，具備相應的安全邊際，未來具備一定反彈補漲機會。隨著林業政策以及相應的外貿環境的改善，公司基本面將從原先的最壞向逐步回暖的預期發展，建議適當逢低關注。
威華股份2008年產銷率達99%
——實現全年中纖板產量和銷量的雙增長 2008年受上游和下游產業的雙重擠壓，威華股份(002240,股吧)（002240）生產經營遭遇了很大困難，不過公司仍實現了全年中纖板產量和銷量的雙增長，分別較上年同期增長了2.17%和8.08%，實現產銷率99.04%。 年報顯示，威華股份全年實現營業收入7.5億元，較上年同期減少了0.4%；實現營業利潤-1627.51萬元，較上年同期下降了113.96%；實現凈利潤6751萬元，較上年同期下降60%。 2008年上半年，公司主要經營業務所在地廣東省境內梅雨綿綿持續不斷，使公司主要原材料木材價格飛漲。同時受石油價格大幅上漲的影響，甲醇、尿素等主要化工原材料價格也在持續攀升。而受國際金融危機和國內房地產業持續疲軟的影響，從上半年開始直至年末，公司下游主要產業—家具、木地板和裝飾裝修業的國內、國外需求量逐步減少，導致公司主導產品中纖板市場需求量明顯萎縮，市場競爭日益激烈，產品價格持續走低，中纖板行業正在面臨洗牌、重組。 不過威華股份表示，2008年公司成功上市，使公司生產規模得到快速擴大，同時，公司的財務狀況和債務結構也得到了較大的改善，為公司長遠、持續的良好發展奠定了基礎。目前公司正全力以赴按計劃推進募集資金投資項目建設。報告期內，募集資金投資項目湖北威利邦、遼寧威利邦和河北威利邦年產22萬m3中/高纖板生產線分別于2008年9月和12月陸續成功試生產，封開威利邦項目也在按計劃順利實施。 截至2008年報告出具日，公司中纖板產品已取得近20多種規格的CARB體系認證證書，甲醛釋放量控制在其要求標準范圍內。這為公司中纖板產品順利銷往下游生產出口美國的家具、木地板和相關產品的企業開啟了“綠色之門”。
