宜華木業：出口回暖 產能擴張
出口復蘇下，一大批企業受益 《投資者報》隱形冠軍之一的宜華木業[7.58 2.29%](600978.SH)，就是受益者之一。作為國內外貿型家具行業的龍頭，受益于出口不斷回暖，加之自身產能擴張以及訂單充足等因素，未來業績將不斷提升。 2009凈利潤將增40% 目前，國內家具行業約有50000家企業，根據中國輕工業協會的統計數據，業內前十家企業的營業額合計僅占全行業總營業額的2.8%，表明行業的集中度極低。此外，無論是從資產規模、銷售收入還是銷售凈利率來看，宜華木業都占據明顯優勢，行業龍頭地位穩固。 宜華木業主要從事實木家具、木地板等產品的生產和銷售，其中家具占到收入的90%，地板接近10%。公司產品主要用于出口，出口占到公司產品比重的99%，其中出口到美國的比重約為70%。 盡管在2008年里，由于全球經濟衰退下，公司作為外貿型企業，凈利潤由2007年的2.85億元下滑至1.85億元，下滑了35%，但是，進入2009年，全球經濟觸底回升，公司業績也不斷好轉。其中，2009年前三季度的凈利潤已經達到了2.14億元，增長了27%。 對于外貿型的家具行業來說，二、四季度是傳統的銷售旺季，且由于圣誕節等因素的影響，四季度往往是全年銷售的高點。所以，根據公司的業績預告，2009年公司凈利潤將增長40%，即達到2.59億元，接近2007年的水平。 2010年訂單充足 海外經濟在經歷了低谷之后，回暖趨勢已經確立，今明兩年有望延續這一趨勢。對于家具出口行業來說，隨著外圍經濟的回暖，行業景氣度不斷提升。 根據國家統計局數據，家具行業景氣指數在2009年一季度探底75點之后，三季度已經回升到103.3的位置，而2007年以來的最高點是122.6點。 家具行業PMI指數也在印證這一事實。從2009年3月份33.5以來一路震蕩上行，11月份為71.2點，創下2007年以來的歷史新高。 在這種背景下，基于產能擴張、訂單充足等利好因素，宜華木業2010年的業績有望實現爆發式增長。 首先，公司2007年通過增發建設的項目，包括10萬套實木歐式家具、10萬套辦公室家具(含沙發)、20萬套兒童家具、10萬套酒店家具和30萬套廚房家具，隨著這些項目從2009年開始陸續投產，公司家具產能得到了很大的提升，整個二期工程營業總收入可達28億元，公司產能實現了翻番。 其次，公司2010年的訂單比較充足，2009年11月底，公司和美國經銷商簽訂了2010年的框架性協議，大概鎖定了2010年訂單5億美元左右，將有效保障了新增產能的投放。 目前，開辟國內市場的戰略已經準備就緒，汕頭的家居體驗館已經開設，未來將逐步在國內大城市設立體驗館。
宜華木業8.5億鋪設國內營銷網絡
宜華木業日前公布的非公開發行股票預案顯示，公司擬定向發行不超過1.3億股，投向營銷網絡建設等三個項目。業內人士評價，營銷網絡建設項目標志著宜華木業將轉戰國內市場，這將對公司和國內家具市場帶來一定影響。 根據預案，宜華木業將以不低于7.05元/股的價格，向不超過十名的特定投資者，發行不超過1.3億股，全部采用現金認購方式。宜華木業表示，此次募集資金投資項目預計投資總額為10億元，計劃使用募集資金投入8.5億元，投向營銷網絡建設項目、研發設計中心建設項目和信息管理系統升級項目。其中，營銷網絡建設項目總投資額8.5億元，計劃使用募集資金7.05億元。 在營銷網絡建設項目上，宜華木業計劃在國內建設16個宜華全球家居體驗中心。體驗中心將覆蓋全國7大區域、16個城市，其中，規劃11個5000-7000平米體驗中心和5個2000-3000 平米體驗中心。此外，宜華木業還將合理使用加盟商資源，以16家體驗中心為市場輻射核心開拓500家加盟店，全面覆蓋全國各大中城市。 對于此次非公開發行的必要性，宜華木業表示，在已經解決產能瓶頸的基礎上，擬通過此次募集資金在產品研發設計環節和市場渠道網絡建設方面進行戰略布局，并通過升級信息管理系統進一步提高公司對上下游業務的協同管理能力，加強公司內部各業務流程的整合，從而有效提高公司的整體運營效率，進一步提升公司的競爭力以及公司的整體效益。宜華木業還特別表示，家具零售的毛利率顯著高于家具生產，通過自建內銷營銷網絡，可以提高公司的整體盈利水平。
宜華木業：出口回暖 產能擴張
出口復蘇下，一大批企業受益 《投資者報》隱形冠軍之一的宜華木業[7.58 2.29%](600978.SH)，就是受益者之一。作為國內外貿型家具行業的龍頭，受益于出口不斷回暖，加之自身產能擴張以及訂單充足等因素，未來業績將不斷提升。2009凈利潤將增40%目前，國內家具行業約有50000家企業，根據中國輕工業協會的統計數據，業內前十家企業的營業額合計僅占全行業總營業額的2.8%，表明行業的集中度極低。此外，無論是從資產規模、銷售收入還是銷售凈利率來看，宜華木業都占據明顯優勢，行業龍頭地位穩固。宜華木業主要從事實木家具、木地板等產品的生產和銷售，其中家具占到收入的90%，地板接近10%。公司產品主要用于出口，出口占到公司產品比重的99%，其中出口到美國的比重約為70%。盡管在2008年里，由于全球經濟衰退下，公司作為外貿型企業，凈利潤由2007年的2.85億元下滑至1.85億元，下滑了35%，但是，進入2009年，全球經濟觸底回升，公司業績也不斷好轉。其中，2009年前三季度的凈利潤已經達到了2.14億元，增長了27%。對于外貿型的家具行業來說，二、四季度是傳統的銷售旺季，且由于圣誕節等因素的影響，四季度往往是全年銷售的高點。所以，根據公司的業績預告，2009年公司凈利潤將增長40%，即達到2.59億元，接近2007年的水平。2010年訂單充足海外經濟在經歷了低谷之后，回暖趨勢已經確立，今明兩年有望延續這一趨勢。對于家具出口行業來說，隨著外圍經濟的回暖，行業景氣度不斷提升。根據國家統計局數據，家具行業景氣指數在2009年一季度探底75點之后，三季度已經回升到103.3的位置，而2007年以來的最高點是122.6點。家具行業PMI指數也在印證這一事實。從2009年3月份33.5以來一路震蕩上行，11月份為71.2點，創下2007年以來的歷史新高。在這種背景下，基于產能擴張、訂單充足等利好因素，宜華木業2010年的業績有望實現爆發式增長。首先，公司2007年通過增發建設的項目，包括10萬套實木歐式家具、10萬套辦公室家具(含沙發)、20萬套兒童家具、10萬套酒店家具和30萬套廚房家具，隨著這些項目從2009年開始陸續投產，公司家具產能得到了很大的提升，整個二期工程營業總收入可達28億元，公司產能實現了翻番。其次，公司2010年的訂單比較充足，2009年11月底，公司和美國經銷商簽訂了2010年的框架性協議，大概鎖定了2010年訂單5億美元左右，將有效保障了新增產能的投放。目前，開辟國內市場的戰略已經準備就緒，汕頭的家居體驗館已經開設，未來將逐步在國內大城市設立體驗館。
宜華木業：出口復蘇產能擴張雙輪驅動
公司從事家具、地板等相關木制品生產和銷售，產品主要以出口為主。由于受國家出口退稅政策、生產成本下降、世界經濟觸底復蘇等因素作用，前三季度主營收入和凈利潤同比增長1.31%和26.6%，而三季度應收賬款和凈利潤分別同比增加34.45%、26.47%，公司生產經營走出低谷逐步好轉。 未來業績有望加速增長，看點在于產能擴張，其中梅州20萬套/件兒童家具項目、木業城二期10萬套/件歐式家具項目、濠江10萬套/件酒店和30萬套/件廚房項目已于09年三季度進入試生產階段，2010年有望釋放全部產能；而廣州南沙辦公家具10萬套/件項目目前處于在建設中；一旦這些項目完全達產后公司總產值將接近50億元，形成120萬套/件的產能，將極大地拉動公司業績增長。 二級市場上，該股依托60日均線支撐構筑上升通道，近期突破上行卻遇大盤劇烈調整，縮量回踩前期整理平臺，不妨給予逢低關注宜華木業。
宜華木業3000萬美元拓展在美業務
宜華木業公告稱，公司擬出資在美國加洲倫秋庫卡蒙加市設立宜華木業（美國）有限公司，擬注冊資本3000萬美元，公司全額現金出資3000萬美元，占注冊資本的100%。 宜華木業（美國）有限公司注冊地址在美國加洲倫秋庫卡蒙加市，主要經營范圍業務聯絡、產品售后服務、市場推廣和品牌維護。 公司表示，本次對外投資將有利于公司充分利用現有的專業化家具制造優勢、產品開發優勢、市場服務優勢、品牌優勢，進一步擴大公司的銷售能力, 提高售后服務水平，鞏固和提升公司在美國的市場份額，提升公司的核心競爭力和盈利能力，為公司的長期發展奠定良好基礎。
宜華木業：出口業務如日中天
公司自有品牌的確立使公司在與國內企業的出口競爭中具有明顯的優勢，極大地增強了海外經銷商對公司的依存度，由于公司一貫采取長單協議鎖定了三年的訂單價格，即使在去年的金融危機中，公司的毛利率也絲毫未受影響。恰逢其時的是，在外圍出口市場開始復蘇的時候，公司募集資金的增產項目正好在今年年底投產，這一方面確立了公司在國內行業中的優勢地位，另一方面在復蘇中的增產也為公司未來幾年業績的提升創造了有利條件。在目前出口復蘇主題正逐漸趨熱的背景下，該公司被機構投資者納入投資主題中的配置重點，預計公司2009-2011年每股收益分別為0.33、0.50和0.66元，按2010年20-25倍PE計算，目標價為10元，建議投資者重點關注。
美國商務部裁定宜華木業家具出口傾銷案
宜華木業（600978）部分出口美國的木質臥室家具被裁定傾銷，似乎是在為中國家具出口行業敲響警鐘，雖然需求正在回暖，但反傾銷的大棒仍然高懸。 近日美國商務部公布了對中國進口的木質臥室家具反傾銷案的終裁結果，終裁中認定宜華木業2007年期間出口美國的木質臥室家具的傾銷幅度為29.98％。公開資料顯示，2007年，宜華木業出口產品收入的比重占其主營業務收入總額的98.73％。 類似于宜華木業這樣以家具、家裝材料出口為主要業務的上市公司其實并不少，在A股市場中，美克股份（600337）、成霖股份（002047）和海鷗衛?。?02084）等上市公司也在不同程度上依賴對外出口。 近段時間以來，全球經濟觸底回升，但伴隨著這個回升過程，各國都在不同程度上增強貿易保護措施。中國輸美輪胎特保案、歐盟對華鋁合金輪轂反傾銷案都在國內外引起了極大關注。因此，對外依存度較高的家具類上市公司恐怕不得不有所警惕。 東莞厚街鎮的一家家具企業的國際業務部經理在接受記者采訪時表示：“美國對于部分品種的家具和建材征收懲罰性關稅由來已久，我們的工廠也受到很大的影響。我們現在出口到美國的產品已經比較少，其中反傾銷就是一個重要因素?！? 不過，家具建材類上市公司大規模遭遇出口反傾銷的可能性似乎并不大。華泰證券分析師肖群告訴記者：“宜華木業的情況比較特殊，它的出口有相當大比例是自有品牌，這比較容易招致反傾銷調查。而海鷗衛浴、成霖股份等企業主要是給歐美品牌代工，遭到反傾銷調查的概率沒有宜華木業這樣高?！? 雖然宜華木業被裁定為傾銷，但情況似乎不那么壞。據了解，國外家具經銷商一般在進口家具價格之上加價1倍，甚至3倍進行銷售，利潤空間廣闊，而反傾銷稅的征稅對象是美國經銷商。有分析指出，在行業景氣逐步上升的情況下，美國經銷商可以通過提高零售價格向下游轉嫁成本。 興業證券分析師王金祥認為：“宜華木業作為國內家具行業龍頭，在產品質量以及貨源穩定性方面具有較強優勢，并且在長期的合作中，美國貿易商與宜華木業已建立了相互信任，具有較為穩固的合作關系，30％左右的反傾銷稅率屬于可承受范圍，不會對公司產生較大影響?！?/p>
美國商務部裁定宜華木業家具出口傾銷
宜華木業（600978）部分出口美國的木質臥室家具被裁定傾銷，似乎是在為中國家具出口行業敲響警鐘，雖然需求正在回暖，但反傾銷的大棒仍然高懸。 近日美國商務部公布了對中國進口的木質臥室家具反傾銷案的終裁結果，終裁中認定宜華木業2007年期間出口美國的木質臥室家具的傾銷幅度為29.98％。公開資料顯示，2007年，宜華木業出口產品收入的比重占其主營業務收入總額的98.73％。 類似于宜華木業這樣以家具、家裝材料出口為主要業務的上市公司其實并不少，在A股市場中，美克股份（600337）、成霖股份（002047）和海鷗衛浴（002084）等上市公司也在不同程度上依賴對外出口。 近段時間以來，全球經濟觸底回升，但伴隨著這個回升過程，各國都在不同程度上增強貿易保護措施。中國輸美輪胎特保案、歐盟對華鋁合金輪轂反傾銷案都在國內外引起了極大關注。因此，對外依存度較高的家具類上市公司恐怕不得不有所警惕。 東莞厚街鎮的一家家具企業的國際業務部經理在接受記者采訪時表示：“美國對于部分品種的家具和建材征收懲罰性關稅由來已久，我們的工廠也受到很大的影響。我們現在出口到美國的產品已經比較少，其中反傾銷就是一個重要因素?！? 不過，家具建材類上市公司大規模遭遇出口反傾銷的可能性似乎并不大。華泰證券分析師肖群告訴記者：“宜華木業的情況比較特殊，它的出口有相當大比例是自有品牌，這比較容易招致反傾銷調查。而海鷗衛浴、成霖股份等企業主要是給歐美品牌代工，遭到反傾銷調查的概率沒有宜華木業這樣高?！? 雖然宜華木業被裁定為傾銷，但情況似乎不那么壞。據了解，國外家具經銷商一般在進口家具價格之上加價1倍，甚至3倍進行銷售，利潤空間廣闊，而反傾銷稅的征稅對象是美國經銷商。有分析指出，在行業景氣逐步上升的情況下，美國經銷商可以通過提高零售價格向下游轉嫁成本。 興業證券分析師王金祥認為：“宜華木業作為國內家具行業龍頭，在產品質量以及貨源穩定性方面具有較強優勢，并且在長期的合作中，美國貿易商與宜華木業已建立了相互信任，具有較為穩固的合作關系，30％左右的反傾銷稅率屬于可承受范圍，不會對公司產生較大影響。”
美裁定宜華木業傾銷幅度近三成
近日美國商務部公布了對中國進口的木質臥室家具反傾銷案的終裁結果，終裁中認定宜華木業 2007年期間出口美國的木質臥室家具的傾銷幅度為29.98%。據資料顯示，2007年，宜華木業出口產品收入占其主營業務收入總額的95%以上。目前，宜華木業的業績依然平穩，并沒有因此有所變化。類似于宜華木業這樣以家具、家裝材料出口為主要業務的上市公司其實并不少，在A股市場中，美克股份、成霖股份和海鷗衛浴等上市公司也在不同程度上依賴對外出口。這段時間以來，全球經濟都在不同程度地回升，但伴隨著這個回升過程，各國都采取了適當增強貿易保護的措施。例如中國輸美輪胎特保案、歐盟對華鋁合金輪轂反傾銷案都在國內外引起了極大關注。點評裁定宜華木業接近30%的傾銷幅度，意味著美國會向本國的經銷商征收接近30%的反傾銷稅，雖然美國的經銷商會在進口價格的基礎上加價1—3倍，但這部分被轉嫁出來的成本是否有消費者愿意為其埋單，或者說轉嫁后提高的部分售價是否會被消費者所接受尚屬未知之數。這樣一來，那些對外依存性較高的其它企業得多加考慮市場環境和企業生存能力了。其實不難理解，在全球金融危機的大環境下，有的國家在有形或無形地增加一些貿易壁壘，國內企業固然有對策，但光靠出口的企業恐怕也得考慮多條腿走路了。而面對這些壁壘，適當的時候還是應該運用法律武器的。
美裁定宜華木業傾銷幅度近三成
近日美國商務部公布了對中國進口的木質臥室家具反傾銷案的終裁結果，終裁中認定宜華木業2007年期間出口美國的木質臥室家具的傾銷幅度為29.98%。據資料顯示，2007年，宜華木業出口產品收入占其主營業務收入總額的95%以上。目前，宜華木業的業績依然平穩，并沒有因此有所變化。 類似于宜華木業這樣以家具、家裝材料出口為主要業務的上市公司其實并不少，在A股市場中，美克股份、成霖股份和海鷗衛浴等上市公司也在不同程度上依賴對外出口。這段時間以來，全球經濟都在不同程度地回升，但伴隨著這個回升過程，各國都采取了適當增強貿易保護的措施。例如中國輸美輪胎特保案、歐盟對華鋁合金輪轂反傾銷案都在國內外引起了極大關注。(劉長亮) 點評 裁定宜華木業接近30%的傾銷幅度，意味著美國會向本國的經銷商征收接近30%的反傾銷稅，雖然美國的經銷商會在進口價格的基礎上加價1—3倍，但這部分被轉嫁出來的成本是否有消費者愿意為其埋單，或者說轉嫁后提高的部分售價是否會被消費者所接受尚屬未知之數。這樣一來，那些對外依存性較高的其它企業得多加考慮市場環境和企業生存能力了。其實不難理解，在全球金融危機的大環境下，有的國家在有形或無形地增加一些貿易壁壘，國內企業固然有對策，但光靠出口的企業恐怕也得考慮多條腿走路了。而面對這些壁壘，適當的時候還是應該運用法律武器的。
